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中国资源王牌,涨价!
今天稀土永磁板块持续走强,行业内近十股集体涨停。消息面上,工信部公布了《稀土管理条例(征求意见稿)》(下称《意见稿》),向社会公开征求意见。条例提出国家对稀土开采、稀土冶炼分离实行总量指标管理,实行稀土资源地和稀土产品战略储备,并首次明确对违反规定企业的处罚条例。国务院建立稀土管理协调机制,研究决定稀土管理重大政策,协调解决稀土管理重大问题。国家对稀土开采、稀土冶炼分离实行总量指标管理。稀土功能材料高速发展,稀土行业上游供给长期受限,基本面有望逐步向好,新形势下稀土战略价值将大幅提升。稀土作为中国特色战略资源,供给端严控的背景之下,也凸显出稀土战略地位。稀土涨价行情能走多远?稀土产业链稀土金属又称稀土元素,是指元素周期表中原子序数为57到71的15种镧系元素,以及与镧系元素化学性质相似的钪和钇共17种元素。因其独特的物理化学性质,被广泛应用于新能源、新材料、节能环保、航空航天、电子信息等领域,有“工业味精”之称。图:化学元素周期表,红框中的是稀土元素根据稀土元素原子电子层结构和物理化学性质,以及它们在矿物中共生情况和不同的离子半径可产生不同性质的特征,十七种稀土元素通常分为轻稀土和中重稀土。稀土在自然界中主要以独居石、氟碳铈矿、磷钇矿、风化壳淋积型矿等四种形式存在。中国是全球最大的稀土资源、生产、进出口国。正是依仗世界上最健全的稀土产业链,中国仅靠全球37%的稀土储量,实现了85%的市场份额。当然,能够实现技术垄断并不是因为这项技术多么的高科技,在上世纪70年代实现技术突破后,影响稀土开采的主要原因就是成本因素。冶炼过程昂贵、艰苦、有毒、困难、危险,由于成本较高,西方发达国家尤其是美国不愿意进行稀土的开采和分离,导致美国的稀土产业链缺失了非常关键的一环。如果美国重新开始从事稀土的开采和分离生产,需要数年漫长的时间。在这个过程中,广大的相关产业根本等不起。所以,稀土是中国的一张“王牌”。涨价预期稀土是不可再生的战略资源,中国的储量全球第一。公开资料显示,中国稀土主要产品有400多种近千个规格,是世界上唯一能够大量供应稀土各种品级、规格产品的国家,占据国际市场87%左右的份额。当前的政策核心仍是在于供给优化。管理条例中包含了传统的总量指标管理,环保管理、储备管理、管理协调等,其中值得重点关注的两方面为强化了坚持全产业链管理和规定相关法律责任处罚方案,包括流通(贸易)、综合利用回收、追溯系统、进出口、国储等五个方面有望加码供给刚性。整体上来看进一步利好龙头供给格局优化,刚性更强,长效机制有望充分落地。2021年以来,稀土价格继续上行,截止1月19日,镨钕氧化物价格升至451000元/吨,较之去年最后一日407500元/吨,再上涨43500元/吨,涨幅达10.67%。图:2021年以来稀土涨价据产业链调研了解,目前,氧化镨钕、氧化铽、氧化镝等近期涨势明显的稀土氧化物持货商挺价情绪高涨,大多捂货惜售。氧化镝询盘较为活跃,而氧化镨钕、氧化铽等询盘活跃度有所下滑,或系前期涨速太快,下游金属厂以及磁材厂接货意愿降低,处于持续观望中。“十三五”期间稀土涨价均由政策限制供应引发,如2016年国家收储及2017年稀土行业违法违规行为整顿,2020年以来稀土价格上涨主要受需求端推动,尤其是几大领域需求形成共振:新能源汽车销售、风电装机大增以及新版空调能耗标准实施,拉动钕铁硼需求大幅增长。此外经过“十三五”期间行业整顿之后供应较为刚性,下游各领域需求爆发容易引发价格大幅上涨。炒作方向稀土行业首次立法,对相应的违规行为做出了明确惩罚措施,将有利于打击偷挖滥采、违法违规的生产行为,建立行业规范发展的长效机制,优化未来的行业格局,而行业中龙头企业因为开采分离指标占比较大,生产经营规范,从而在未来的行业加速发展中更加受益。
01-20 16:48
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化工行业为什么常出数倍好股?
化工行业常出涨幅惊人的好股,尿素概念、聚氨酯、聚酯、玻纤、石膏板、钛白粉、大炼化、碳纤维、锂电化学......每个行业中第一股票涨势凶猛,2020年大家有目共睹。政策是非常有好的。1.随着中国对环保要求的日益提高,重污染的化工行业首当其冲遭受限产甚至停产,随着后续环保税的征收,化工行业的规模效益将逐渐体现,面临重大洗牌,而国内也有望产生具有世界影响力的化工巨头,化工行业还有哪些细分龙头有望走出大牛行情,下面我们来研究一下!2.中国化工行业在世界的地位。中国是化工大国,全球产量在2015年即占超三成,绝大多数的化工品产能都居于世界第一。但全球化工50强却只有中石化一家企业上榜!深入探究其原因,我国的化工行业起步较晚,目前的主流化工企业多数专注于单一领域发展,没有将上中下游打通。而纵观国际大的化工企业,通过大量的兼并重组,业务往往横跨多个化工子行业,所以规模较大。而目前的化工行业已经发展到了形成寡头的临界点,因为很多细分领域我们已经成为世界第一,而且也开始了兼并收购之旅,所以相信在下面的化工股里,必然会有超级大牛股诞生,也就是化工领域的BAT!这行业有很多护城河化工行业护城河非常深的,不比茅台、五粮液差。我们知道股票有几个护城河,化工行业占了好几个。1、网络效应:2、独家配方和技术壁垒:3、特许经营:4、品牌优势:5、成本优势:化工行业符合2,3,5条,这些化工企业经过残酷的市场竞争,已经研发出独特技术,别人很难偷到,偷到你也不一定能够生产;化工生产和销售需要特许经营,政府不会让你随随便便生产,随随便便销售,各种资质、环评、标准将大部分进入者挡在门外。(化工行业行业壁垒比其他行业高的多);成本优势,这个是化工龙头们能够胜出关键,他们能活到现在很大情况下是拼价格,拼成本把对手干掉的,所以成本优势会持续保持。还有一点,他们行业竞争格局特别好,上下游都要仰其鼻息,因为他们体量大,处于产业链最关键节点,上游努力跟他们保持关系,下游祈祷他们不涨价。我们讲究价值投资,化工行业是一个不得不考虑方向,虽然他们看起来傻大黑粗,老行业,但是有价值有成长就是实实在在的东西。
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01-19 16:59
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禁令下的新蓝海!
自1月1日起,史上最严限塑令落地实施,各大购物场所的一次性塑料袋逐渐退出市场,可降解塑料袋成为主角,闪亮登场的同时开启涨价模式。可降解塑料原材料PBAT一个月涨价达13%,可降解塑料袋短短一周每吨竟涨了4000元。据悉,北京超市的普通塑料袋已全部替换成可降解塑料袋,价格由0.4元/个涨至1.2元/个。再次升级的“限塑令”,不仅加大了防治“白色污染”力度,还释放了生物降解塑料领域巨大的市场潜力。在中央态度坚定,可降解塑料行业发展迎来一片蓝海。最严限塑令当前全球大量废弃塑料的存在,已经极大程度地威胁到了野生动物和人类自身的健康。各国在面临大量的白色污染情况下,积极推进限塑、禁塑、开发使用可降解塑料,减少垃圾污染。中央连续两次出台相关政策,表明了国家对治理塑料污染的意愿。各地陆续出台的实施方案彰显出各省、市的治理决心。根据中央要求,各地需要在2021年出台省级实施方案,其他省市的方案将会陆续出台,加速推进塑料污染治理进程。有些省市结合自身的实际情况,对具体细则进行修改与补充,例如江西省在意见的基础上,突出降低一次性塑料制品的使用、推进塑料废弃物回收利用、推进塑料污染治理与绿色创建等政策联动的内容。地方与中央在禁塑限塑政策上的总体目标基本一致,在具体细则上根据地方特色有所调整,有助于保障目标有效达成。新产业解析受全球“限塑”、“禁塑”法令影响,全球部分地区开始大规模限塑以及使用可降解塑料。全球可降解塑料产能主要分布于中国、西欧和北美。西欧和北美是最早开始可降解塑料研究生产并推广应用的地区,产能合计占全球的一半。我国虽然可降解塑料发展起步较晚,但是研发和工业化生产推进较快,2019年产能达到61.7万吨,占全球总产能的45.3%,领先欧美。可降解塑料主要分为光降解塑料、生物降解塑料和光生物降解塑料三种。光降解塑料的分解需要充足的光源,具有很大局限性。生物降解塑料根据原料不同又分为生物基生物降解塑料和石化基生物降解塑料两大类。生物基可降解塑料是以生物质为原料生产的塑料,能够减少对石油等传统能源的消耗,主要包括PLA(聚乳酸)、PHA(聚羟基烷酸酯)、PGA(聚谷氨酸)等。PLA(聚乳酸)全生物可降解,在全球白色污染治理过程中扮演着重要角色。随着国内禁塑令的逐步实施,我国PLA产能扩张加速。截至2020年6月底,据不完全统计国内至少有128万吨在建或拟建的PLA项目。PBAT是目前生物降解塑料研究中非常活跃和市场应用最好降解材料之一。我国PBAT技术发展相对成熟,原材料乙二酸、PTA等产量富足,具备大规模工业化的条件。目前我国PBAT产能分布较为集中,后进入者陆续布局新产能。我国已建成PBAT产能为13万吨,占全球总产能的49%。下游影响从下游应用领域来看,塑料的应用领域非常广泛,不同的领域对于塑料的要求也不尽相同。从2019年全球生物降解塑料产能结构来看,目前全球可降解塑料产能主要集中于包装领域,软包装和硬包装产能占比合计为53%。据统计,我国年均废弃塑料总量在4200万吨,其中包装领域占比达到59%。包装领域作为我国塑料行业的主要应用领域和白色污染的主要污染源,是治理白色污染的重中之重。根据和平组织预测,如果不加以改变,预计到2025年,塑料类包装年使用量将超过300万吨。近期,国家市场监管总局明确了升级快递绿色包装标准体系、完善快递包装减量化标准、抓紧制定快递包装回收支撑标准等8项重点任务,快递行业绿色包装减量化、不可降解塑料的替代将逐步实现。同时,由于禁塑令的影响,包装用塑料使用量每年预计下降1%。随着可降解塑料生产规模的持续扩大、产能利用率的持续提升,规模效应将带来成本的不断下降,市场需求和可接受度也将随之增加,形成正反馈。随着技术进步、规模化生产、成本下降、环保理念提升,可降解塑料未来具备高成长性和广阔的发展空间。全球可降解塑料行业需求呈现稳步增长,到2023年将增加至55万吨。
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01-19 09:22
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稀缺小金属,还有戏!
新能源汽车需求数据向好,带动资本市场对整个产业链追捧,钴、锂概念又成为热议标的。随着新能源汽车进入快速成长期,驱动能源金属新周期。全球新能源汽车的高速发展,必定会带动产业链上游原材料需求的大幅增长。顺周期逻辑,叠加锂电上游新能源小金属钴锂涨价,不容错过!新能源盛宴近年来,世界主要汽车大国纷纷加强战略谋划、强化政策支持,跨国企业加大研发投入、完善产业布局,新能源汽车成为全球汽车产业转型发展的主要方向和促进未来世界经济持续增长的重要引擎。新能源汽车是汽车行业重点发展方向外,智能汽车也是未来的发展趋势。《规划》将给行业带来重大利好,加快新能源汽车研发、生产应用等方面的发展。作为新能源汽车的排头兵特斯拉产业链近期一直活跃在市场主线之间,和车联网叠加的个股,近期的走势更强。特斯拉今年在上海的超级工厂量产,将拉动一个全新的新能源汽车产业链。特斯拉供应链阵容十分豪华,共涉及十大部分,包括:动力总成系统、电驱系统、充电、底盘、车身、中控系统、内饰和外饰等。新能源车受美股中企电动车大涨刺激继续走强,特斯拉降价,增加了新能源汽车的销量。当特斯拉销量数百万时,产业链将真正崛起。随着特斯拉零部件国产化零部件率的提升,国内特斯拉产业链公司迎来实质性利好。大家都来分享这场新能源车的饕鬄盛宴,自然锂原材料需求增大,市场题材快速轮动,锂电概念相关股票一直处于低位,锂原材料在二级市场上有补涨的预期。认识钴锂众所周知,不管是电脑,手机这样的电子产品,新能源汽车,钴锂都是电池的重要组成成分,因而两者一向是钴需求的大户,合起来占据的比例超过半壁江山,且还在不断上升。随着能源问题焦虑的日渐加剧,新能源汽车,已经成为风口中的热门。而电池,是新能源车的动力“心脏”,也可能是新能源车中最关键的部位。生产一台智能手机大概需要8克的精炼钴,但生产汽车电池所耗费的钴是手机电池的1000倍以上。全球钴供需边际改善,原料至冶炼端的结构性供应紧张或刺激钴价上涨。在新能源汽车与5G换机潮对钴需求的高速拉动下,预计2021年全球钴需求将增长14.75%。考虑到刚果(金)的疫苗覆盖时点可能要晚于欧美、亚洲等钴冶炼消费地,可能明年全球钴供应链体系仍将受到疫情的干扰。国内钴盐厂钴原料端的紧缺与下游旺盛需求冲突下,可能会引发阶段性的供应紧张,刺激钴价的上涨。而钴价的上涨叠加新能源汽车需求高速增长的预期,可能会引发产业链的囤库存行为,进一步催化钴价。再来说说锂。锂和钴的需求端十分相似,主要依靠3C消费电子和新能源汽车产量而得以影响价格。2020年之后,国内新能源汽车市场也将开始进入后补贴时代,国家逐步把重点放在电动汽车的普及率上,未来新能源汽车市场的竞争将以产品和技术为主,补贴退坡短期虽对整个行业造成一定冲击,但长期是有利的,车企产品和技术上去,消费者更愿意买单。在各国政策支持以及传统汽车大厂转型、造车新势力的推动下,新能源汽车将进入快速发展阶段,预计2025年全球新能源汽车渗透率将达19%。基于以上发展趋势,锂价有望进入新一轮上涨周期。在经历近两年的价格下跌、行业调整后,锂上游矿山被迫关停、盐湖新增产能延迟投产,行业出清开始。下游在新能源汽车的拉动下锂需求旺盛,行业供需格局边际改善且出现了阶段性供应紧张的现象,锂价开始从底部反弹或将进入新一轮上涨周期。关于有色金属的成长性和周期性,锂跟钴一样,兼具成长性和周期性。在新能源汽车需求加速的背景之下,钴锂价格,拐点显现。 新能源汽车市场需求增大,自然锂原材料需求增大,市场题材快速轮动,锂电概念相关股票一直处于低位。
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01-15 16:22
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去年10月大涨至今,该产业迎来拐点!
A股面板板块自10月月末以来便已有触底反弹之势,进入上涨通道。   面板行业缘何如此强势?板块大涨的背后,消费端面板涨价的推动力不可忽视。藉此机会,我们详细聊一聊面板行业,和我国在这一领域的突围之路。缺芯少屏在当代社会,就单个物体来说,显示面板是人眼注意的时间最长的物体。想象一下,你每天多长时间花在手机和电脑上面?一个普通的白领,白天上班八小时,下班后2-4个小时花在看手机或者看电视、电脑上面是正常的,这还不算通勤路上的时间。每个人看显示屏幕的时间比看老婆孩子家人的时间还长,可见屏幕的重要性。中国的电子产业,众所周知,“缺芯少屏”一直代表着中国电子产业面临的两大痛点。转眼过去了这么多年,这种窘境是否有所改善呢?这可以从当前的报道中一见端倪。主流媒体在评论国内电子产业时,通常的评价是“缺芯少魂”,一字之差反应出的是国内显示面板产业在过去的十几年里,经历了巨大的变化,一批优秀的国内面板生产企业,在世界上也有了一席之地。韩国赶超史面板产业的特点,是周期长、投资大。周期长是从投产到生产时间长,前两年为土建时期,厂房封顶后通常需要6个月搬入设备及调试。之后能生产出来合格的产品称之为试产,试产之后是到量产,量产后才能到生产线马力全开的满产。顺利走完这个流程要2年多,中途若遭坎坷,10年也不罕见。其次是投资极大。每条生产线的投资规模都是以10亿为单位,需要采购大量设备。2014年至今国内面板产线投资金额年均超过500亿元,18年-20年规划的18条生产线的总投资规模更是达到了5970亿元。要知道,被视为芯片产业最贵重设备光刻机,一台也不过1亿多美元。这种意味着,只有长期不怕亏损、家底极厚的玩家,才能在这个行业中持续地玩下去。在日本制霸面板的时代,韩国的三星和LG都是大财阀的支持下才敢于进入。三星的液晶业务从1990年到1997年连续亏损了7年,在1991-1994年间,平均每年亏损1亿美元。LG的液晶业务从1987年到1994年,年均亏损5300万美元,持续亏损了8年。但他们背后的三星集团、LG集团以及韩国政府都丝毫不慌,反而把赌注越押越大。拐点显现 一句话总结:面板产业诞生于美国,兴盛于日韩,目前世界范围内中大陆逐渐掌握最大产能优势。之前,有业内人士透露:苹果在iPhone和AppleWatch既有产品出货告一段落后,将不再投入新产品开发和供货。LG年底将停产位于韩国坡州的OLED工厂,部分设施将迁至其它工厂,这条老线关了,将转为实验研究线,以减少OLED面板造成的亏损。从供给端看,韩国厂商退出LCD将是大势所趋,面板产业将加速向中国大陆转移。方正证券陶胤至同样认为,韩厂整体退产进度仍符合预期,且受制于材料备货短缺、模组产能受限,恢复提升产能的可能性极低,韩厂整体的产能关退仍然是确定性趋势。数据显示,主流电视面板尺寸(32~65)10月结算价格分别为87~226美元,较9月环比上涨8.0%~12.1%。反观国内,液晶面板今年国内供给增加产能会有增加,韩国产能会进一步收缩,总体来看液晶面板的产能供给持续快速增加的周期明年预计结束。如果明年液晶面板需求会增加的话,也许液晶面板存在较大的涨价预期,行业拐点正在发生。图:面板涨价,拐点来临   此外2021年东京奥运会有望按时举办,届时观影需求旺盛,亦将拉动TV面板出货。欧美疫情防控形势严峻,居家办公、在线教育需求仍旺盛,将拉动IT面板出货。当前,由于技术转移和国际巨头布局等因素叠加,整个液晶面板行业产能由韩、台转到中国的趋势非常明显。
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01-14 16:44
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小荷才露尖尖角
目前从抱团板块流出来的部分资金,有弃高就低,潜伏低位品种的迹象。接力的风口板块需要能够容纳比较大的资金流动,而且需要有业绩支撑,还要有人气追捧,以目前的股市来看,比较符合条件的,信创产业板块当仁不让。那么,何为信创?这个板块为什么这么重要?信创行业风口信创产业,即信息技术应用创新产业。过去很多年间,国内IT底层标准、架构、生态等大多数都由国外IT巨头制定的,由此存在诸多安全风险。因此,我们要逐步建立基于自己的IT底层架构和标准,形成自有开放生态,而这也是信创产业的核心。通俗来讲,就是在核心芯片、基础硬件、操作系统、中间件、数据服务器等领域实现国产替代。信创产业是数据安全、网络安全的基础,也是“新基建”的重要内容,将成为拉动经济发展的重要抓手之一。由于我国的IT产业的标准协议、基础架构、产业生态等大多受制于人,出于安全考虑,在2013年的“棱镜门”事件之后,国内开始逐步建设自主可控的IT基础产业。在经过了2006-2013年的预研阶段、2016-2016年的可用阶段、2017-2019年的好用阶段后,接下来的3年,即2020年,信创产业将迎来黄金发展期,相关产品落地将带给信创产业链从底层架构到应用层带来机会。图:信创产业演进史党政军特种市场是自主可控的首要目标。2018年5月发布的《2018-2019年中央国家机关信息类产品(硬件)和空调产品协议供货采购项目征求意见公告》中,龙芯、申威、飞腾、兆芯、海光和华为等国产CPU和服务器被列入政府采购名录。国家党政部门全面支持推行国产化方案,2019年以试点和加大储备为主要任务,2020年已经开展第一轮大规模替换。投资三阶段去年12月闭幕的中央经济工作会议上总书记出席会议并发表重要讲话,其中重点提及强化国家战略科技力量和增强产业链供应链自主可控能力作为2021年八项重点任务的前两位。首次强调科技力量与自主可控能力,彰显国家推进决心。与2019年的中央经济工作会议将坚定不移贯彻新发展理念和坚决打好三大攻坚战等目标作为重点工作相比,此次2020中央经济工作会议,第一次提出强化国家战略科技力量和增强产业链自主可控能力的目标,并将作为2021年八项重点任务的前两位,充分彰显国家对科技和对信创的重视。信创在党政军端的替代已整体进入业绩兑现期,2020年各地政府相关招标已陆续完结。此次国家大力强调信创、我们认为行业信创和工业软件将会起量,并可能将先在电信、金融和能源等行业启动,以中高端ERP(国产化率低于25%)、CAX(国产化率低于20%)、银行核心系统(大行国产化率接近0%)为代表的核心系统和工业软件等软件产品的国产化率将进一步提升。未来,信创产业国产化的投资,可以分为短中长三阶段来看。短期而言,我们对信创和芯片国产化都非常看好。在政府的大力支持之下,信创和芯片国产化产业都将迎来爆发式的增长,相关公司都会纷纷受益其中。中期而言,信创的确定性会更强。原因在于:①下游市场掌握在我们自己手中。目前,信创先行的安全可控体系,其完全是由我们自己掌控,在国家大力支持下,资金一定会有充足保障,则整个信创都会运转开来。②竞争激烈程度不高,参与者能够获得较高利润。信创主要是在国内厂商之间竞争,在中国电子、中国电科和华为等领导下,其竞争激烈程度较低。所以,我们预计相关上市公司能够获得较好的利润,能够充分受益于信创的发展。长期而言,我们更看好中国芯片国产化的发展。中国拥有庞大的市场和电子产业链,在芯片的很多环节已经具备了很强的竞争力,在政府支持下仍将不断发展。长期来看,全球化还是主流,所谓的“逆全球化”并不会持久。假以时日,中国信创产业一定会发展壮大!掘金信创2021年中美在科技领域的对抗形式预计回归正常竞争态势,但核心领域放开的可能性基本没有,中国的科技自立自强之路不会改变。疫情对原有特定机构的替换有延迟。更广阔的行业市场的推广刚刚开始。中美博弈下的自主替代大趋势不可逆转。行业信创市场总空间预计数倍于党政领域的规模。我国信创产业正在加速落地和实践,核心代表企业走向国际化是必然趋势,与国外如Intel、微软、IBM、Oracle等巨头平等对话和业务对抗将成为常态。总结一句话就是万亿市场,广阔空间。信创产业订单的落地,促进了信创行业格局的梯度分层,龙头将更为凸出。
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01-13 17:03
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开年以来,军工行业成为A股市场亮眼的存在,成为市场最强主线之一,其中一个原因就是军工订单在2021年大幅增长。特别是以飞机制造、航空发动机为代表的航空板块标的迅速上涨,这主要是市场对于航空主机、航空装备在“十四五”期间业绩会出现高增长有了鲜明认识。未来三到五年,相关企业业绩增长会爆发得很快,激发了市场的投资热情。这也意味着,以航空航天为代表的高技术武器装备进入了三到五年的强周期。订单增长能否得到验证?哪些公司又将受益?行业景气1月4日,威海广泰发布公告称,公司收到与特殊客户签订的5份《装备订购合同》,合计金额为2.24亿元,占公司2019年度经审计营业收入的8.77%。2020年,威海广泰累计签订特殊合同金额为17.9亿元(包含上述合同),比2019年同期的12.93亿元增长38.43%。昨日晚间,应流股份发布晚间公告披露2020年报业绩预告。公告显示,2020年净利润1.9-2.1亿元,同比增速50%-70%,业绩的高速增长的原因主要是,公司航空发动机和燃气轮机高温合金热端部件多种型号产品持续放量并稳定供货,营业收入增长80%-100%,带来营业利润同比增加。应流股份今日开盘后持续走高至涨停。同时,军工碳纤维龙头公司光威复材也发布业绩预告,公司预计2020年1-12月归属上市公司股东的净利润6.31亿至6.57亿,同比变动21.00%至26.00%。此外2020年四季度高德红外军品订单密集落地,全年重大合同金额超过20亿元,包括红相股份、海格通信、威海广泰、亚光科技等企业披露的军品合同金额均显著增加,验证了行业景气度的快速提升。随着军工企业进入年报业绩预告披露期,国防军工行业业绩的确定性以及高景气逐步被验证。装备升级风起于青萍之末,浪成于微澜之间。2020年开始国际军事安全形势蕴含新的变局;这一年,军事前沿技术发展凸显新的趋势;这一年战争样式呈现新的特点。如何看待这些新变局和趋势?《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》中明确指出:加快武器装备现代化,聚力国防科技自主创新、原始创新,加速战略性前沿性颠覆性技术发展,加速武器装备升级换代和智能化武器装备发展。文中首次提出2027年百年建军奋斗目标,在2020年至2027年这7年时间里,将成为军工行业的装备升级期。 “十三五”之前一直是我国重点型号装备的研制、定型或者小批量列装阶段,到“十四五”已经进入到需要通过大批量的装备列装正式形成我国军工作战能力体系的时期,这是产业发展的必然趋势。十四五期间新型武器装备有望集中进入规模量产,我们预计航天武器、航空装备、国防信息化领域的复合增速将超过20%,带动产业链各环节的业绩快速释放。2021年是十四五开局之年,由武器装备列装加速牵引出的需求,有望率先落地于上游元器件、原材料等环节核心配套企业。下游主机厂最先感受行业景气度变化,是壁垒最高、稀缺性最强的核心军工资产,是产业链中成长确定性最高的环节。政策上,《军队装备条例》、《军队计量条例》、《军队后勤条例》、《现役军官管理暂行条例》及相关配套法规等10余项军队条例法规自2021年1月1日起开始施行,标志着国防和军队改革正由解决体制结构问题向解决政策机制问题过渡,进一步理顺制约军队质量效能提升的政策性问题。随着国防和军队改革的深入,适应于联合作战体系、以练兵备战为导向的战斗力建设将得到加强,有望加速新型武器装备的升级换代,促进信息化智能化武器装备的发展,有利于国防科技工业高质发展,相关产业链核心企业有望持续受益。当然流动性持续充裕的背景下,市场风险偏好有望提升,市场对军工板块高景气的关注度将进一步提高。掘金军工一季度军工板块行情的持续性,可以在航天武器、航空装备等高景气赛道中,重点配置竞争优势突出、核心卡位的军工企业,它们的产能释放往往决定了整个产业链的交付。这些企业是在产业链上拥有稀缺或者垄断性产业地位的一些主机厂,上游的一些电子或者材料企业。关键看他们有没有核心竞争力,竞争格局是不是好,是不是具备市场化竞争的能力。
01-13 09:29
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电动车里的“芯”机遇!
2021,科技成为时代大变局中的最大确定性。阿里巴巴达摩院发布2021十大科技趋势,涵盖半导体、生物医药、量子计算、AI等领域,旋即引发热议。来自中国学术界权威专家对此进行了点评,认为十大趋势锚定了科技发展新周期的起点,人类迎来全面智能的新时代。芯片断供中的“芯”机遇据报道,汽车芯片短缺愈演愈烈并发酵成全球危机事件,多家车企在开年第一周内就被迫作出了减产和停产的决定,这包括本田、丰田、日产和福特。由于控制车辆控制系统的半导体短缺,福特将从1月11日关闭该公司位于肯塔基州南部的工厂。此外,福特还将关闭路易斯安那州的装配厂。除了福特汽车公司,菲亚特克莱斯勒也计划推迟在墨西哥中部工厂的生产,并计划关闭在加拿大东部安大略省的工厂。据悉,预计这两家工厂最长停工时间可能都会达到一个月。丰田汽车9日也宣布,正在考虑减少其在美国南部德克萨斯州圣安东尼奥市的工厂生产的皮卡车“Tandra”的生产。本田、日产也于8日透露,由于半导体短缺两大日系车企将相应减产。第三代半导体迎来大爆发1960年,人类研制出第一块硅集成电路,信息社会就此开启。60年来,硅工艺逐步逼近物理极限,不再满足新场景更为严苛的性能要求。达摩院指出,以氮化镓(GaN)和碳化硅(SiC)为代表的第三代半导体,具备耐高温、耐高压、高频率、大功率、抗辐射等优异特性,未来5年将迎来大爆发,广泛应用于新能源汽车、特高压、数据中心等场景。根据《2020年第三代功率半导体报告》所统计,到2020年底,全球SiC和GaN功率半导体的销售收入预计将从2018年的5.71亿美元增至8.54亿美元。未来十年的年均两位数增长率,到2029年将超过50亿美元。目前氮化镓通过其高频开关速度特性,提升电源转化效率,降低充电头发热,帮助充电器小型化。因此氮化镓、碳化硅等第三代半导体材料近年技术发展非常迅速,商业化程度越来越高,成为显示照明、汽车电子和微波射频器件的“核芯”。从硅基扩展到炭基,材料在升级半导体应用的同时,也孕育了柔性电子的新契机。氮化镓电子饱和速度高,是硅的2.5倍,是砷化镓的2倍,非常适合做微波器件,比如手机内的射频前端放大器、5G基站以及微波雷达。此外,氮化镓还可用做功率开关器件,开关速度越快,电源转换系统就可以做得更小,功耗也能降低。手机充电器里就有功率开关器件,可以把220伏的交流电转化为5伏直流电,然后给手机充电。现在受到欢迎的小型快速充电器,就用了氮化镓功率开关器件,未来还有望用于无线充电器。至于碳化硅的技术优势就,目前主要应用在电动车和充电桩。碳化硅已经用于特斯拉电动车,将来也适用于电网、机车牵引以及航天航空领域。聚焦第三代半导体科技领域最应该关注的领域在第三代半导体,第三代半导体是我国在半导体领域实现弯道超越的突破口。从资金的角度来讲,短期看,第三代半导体的走强正处在萌发阶段,龙头个股露笑科技,三安光电已经开始强势上涨。从产业链来看,第三代半导体进行全产业链布局,自主可控能力较强。
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01-11 18:19
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5G第一应用,二波机会!
2020年在新冠疫情影响下,线上娱乐产业得到快速发展的机遇。后疫情时期,中国移动游戏行业有望凭借良好势头继续实现市场拓展。云游戏、海外市场是重点发展方向,在信息革命的道路上,游戏将为CPU/GPU芯片创造庞大的民用需求,推动摩尔定律的前进。5G第一应用花落从历史上来看,每一轮通信技术的升级都带来了内容形态的革命性变革,驱动了巨大的市场机会。5G已于2019年起正式商用,云游戏预计将是最先落地的产品。所谓云游戏,顾名思义就是一种以云计算为基础的游戏方式。为什么是游戏行业?最重要的一点,5G的低时延特性使得良好体验的云游戏成为可能。4G网络的延迟约为60-98ms(其中空口时延20ms),而据调查,软件对用户的动作显示反馈时间底线是100ms,超过这一时延用户就会察觉明显的顿挫。即4G网络仅能勉强支持云游戏体验,但时延方面的宽容度低,当网络环境不稳定时会带来频繁的卡顿。而5G的技术标准中空口时延(从用户终端到基站,单向)可以低至1ms,则整体时延有望降低至42-80ms。此外,云游戏的单位时间流量消耗有望达到流媒体视频的4倍以上,是5G时代能见度最高、且有清晰使用场景的杀手级应用,或将成为运营商5G业务的重要内容服务形式。行业概览2020年,中国游戏市场实际销售收入为2786.87亿元,比2019年增加了478.1亿元,同比增长20.71%,保持快速增长。其中,中国移动游戏市场实际销售收入达到2096.76亿元,比2019年增加了515.65亿元,同比增长32.61%,在中国游戏市场占比为75.24%。2020年中国自主研发游戏海外市场实际销售收入达154.50亿美元,比2019年增加了38.55亿美元,同比增长33.25%,继续保持稳定增长。2021年中国游戏产业高速发展将持续。尤其春节期间,将迎来一轮增长行情。从历史数据分析看,春节节假日之间的流水高于平时工作日的20%以上。主要原因是活跃用户的增长率和用户使用时长,在春节假期的时候明显高于平时工作日。2020年的春节,正值疫情防控期间,市场达到了历史高度。2021年春节前,还有不少新品上市。除了疫情防控导致2021年春节众多用户依然选择在家的原因外,下半年发布的几款高流水的游戏,到了2021年春节尚不会进入衰退期,也是一个重要原因。此外不少游戏企业已经降低了对单款产品的依赖性,通过对产品组合的方式,每年开发十几到20游戏,大概率地支撑企业的持续增长。产业变革云游戏和传统游戏有何不同?云游戏的特别之处在于其核心运行、数据处理均在云端进行,用户在终端上只接收音视频数据以及发出指令,这样的好处是高品质游戏将不再受制于终端设备的性能,个人低配电脑也能玩高品质游戏。这对游戏行业是一个重大变革,必将重塑整个游戏产业。云游戏的商业化此前一直受制于网络通信带宽和网络通信延迟,所以一旦5G手机普及,云游戏将迅速实现商业化。游戏硬件门槛降低,并且内容更加丰富、可玩性强,将带来大量增量游戏用户。目前国内游戏用户接近6亿,按15%增量算,就接近1亿增量用户。除此以外,云游戏彻底释放硬件,节省用户硬件成本。云游戏使得对游戏硬件的性能要求降低,例如个人游戏笔记本、网吧高性能主机、家庭游戏主机等可能都面临着替代,这部分可以每年节省游戏用户500亿左右的消费,其中必然有一部分流入游戏内容市场。整体估算,云游戏商业化将给游戏行业带来千亿级别的增量市场。8年前,智能手机普及带来手机游戏普及,是现代手游从0到1的起步;而现在,5G手机的逐渐普及将带来云游戏的普及,将再次引领手游行业的消费变革,同时释放更多高品质游戏消费需求,手游行业将迈入一个新时代。
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01-08 17:57
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行业稳健上行,新高不断!
根据工程机械协会发布的数据:2020年国内主要挖掘机销售火爆,带动业内主要公司业绩大增,龙头公司前10月销量增逾40%。挖掘机销售旺季为一季度,四季度其次,市场普遍认为12月销售量环比11月将继续增长,旺季行情并将持续至2021年。2020年受公共卫生事件影响,在下游产业普遍萎缩情况下,挖掘机行业表现可谓独树一帜。在高位个股纷纷下杀之际,挖掘机械行业能否表现稳健?01 数据盘点2020年10月挖机销量27331台,同比增长60.5%,延续销售强增长趋势。此外龙头厂商继续引领行业增长。10月国产龙头挖机销量同比增长63%,累计同比增长31%,持续回升,单月市占率近30%;国产第二名挖机销量同比增长56%,单月市占率15%;海外龙头挖机销量同比增长20%,单月市占率11%。预计三季度需求旺季延续,行业景气拉长2020年以来各项投资增速触底回升,疫情后赶工刺激设备需求强劲,地产链条超预期增长,基建地产投资持续复苏,预计下半年项目开工需求将拉动行业高增长。10月份核心零部件厂商油缸排产同比增长41%,环比正增长,Q3挖机行业仍有望保持较高增速,全年呈现“淡季不淡”格局。工程机械过去二十年经历了逐渐扁平化的发展历程,国产品牌经历了逐步国产化的过程,在产品力、渠道能力上已经逐步赶超外资品牌。在未来的全球化竞争过程,制造能力和成本供应链体系的竞争愈发显得重要。站在当前时点,国产工程机械品牌已经具备了全球竞争优势,尤其是在面向未来的成本和制造能力上。未来的劳动力替代需求存在巨大空间。总体来看,小微型挖掘机强势崛起,大型挖掘机周期往复的趋势已经奠定,未来挖掘机市场仍处于高速高质量发展通道上。02 2021年展望从其市场周期角度来看,挖掘机在三季度的产销变化幅度预计有限,总体或维持较为平稳的态势运行。根据历史产销数据,挖掘机产销高位增长阶段多维持在开春之后,尤其是下游工地集中恢复生产的节点。而随着进入夏季,南方等地雨水天气增多,部分地区甚至出现较严重的洪涝灾害。下游工地整体开工进度将受到一定的阻碍,整体开工率有所降低。2021年行业大概率继续正增长、超出市场预期。一方面,回顾过去28年行业发展过程,行业销量每次负增长(挖机负增长年份:1994、1996、2004、2012-2015年)都是在宏观政策收紧的背景下。另一方面,大的危机之后,政策退出通常都会比较缓慢,比如1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机之后的政策表现,今年乃疫情之年,虽然不是金融危机,但是对实体经济造成的影响也非常大,加之全球政治经济的复杂局势,预计2021年政策仍旧会有比较好的延续性,不仅中国,预计全球在2021年都会保持相对宽松的政策环境。长期来看,国内工程机械行业本身还有成长空间,在人口红利逐步消失、投资额越来越庞大的背景下,人均工程机械保有量将会持续上升;其次,头部公司在国内外市场份额均有大幅提升空间,未来头部公司即会涉足新的品类,也会将现有优势品类国内外份额进一步提升。此外从调研了解到,今年上半年销量超预期源自工程量变多带来的新增需求,更新需求还没有发力,展望未来,我们认为更新需求仍是行业销量保持平稳的润滑剂:①由于使用寿命不同,国产品牌和外资品牌错峰更新保证更新需求平稳持续。②对比发达国家,我国非道路机械排放标准滞后10年左右,未来加严是大势所趋。因此总体来看,开工率和下游投资数据互相印证,工程机械行业仍处于高景气位置,预计下半年挖掘机市场仍将保持同比偏强的运行趋势,但相比上半年涨势会收窄。而全年挖掘机的产销量或将达到历史新高点。
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01-07 17:33

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