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2020 注定要爆发的板块
2020是北斗全球系统的收官之年,最后一颗北斗组网卫星已运抵西昌卫星发射中心,计划6月份择机发射。届时,北斗系统部署将圆满完成。世界上有半数以上的国家使用北斗系统,以后在世界任何角度,都可以享受到北斗的服务。所以,北斗全球组网,是2020注定要重视的机会。(文末有惊喜)01 北斗的前世今生先科普一下:卫星导航系统,全球仅有四个,分别是美国GPS、欧洲伽利略、俄罗斯格洛纳斯、中国北斗。目前全球范围内,应用最广的是美国的GPS系统,无论是军用还是民用,无处不在。我们日常所涉足的软件,涉及到需要地图、定位这些的,基本都离不开GPS。那为什么有了GPS,国家还要建北斗?答案就是一个,国家意志,军事和政治的需要。北斗系统是我国自主研发,完全具有中国自主知识产权的全球导航定位系统,北斗卫星导航系统的建设按照“先区域、后全球”的发展思路,按照“三步走”的总体规划分布实施。第一步:在2000年至2003年初步建成由三颗卫星组成的导航试验系统;第二步:至2012年形成我国及周边地区的覆盖能力;第三步,至2020年实现全球覆盖。在发展过程中结合我国的“一带一路”战略,进一步提出在2018年年底实现对“一带一路”相关国家和地区实现覆盖的具体目标。 目前北斗系统建设已经先后经历了北斗一号、二号、三号系统3个阶段。从北斗二号首颗星起算,中国已发射54颗北斗导航卫星,距离北斗三号系统建成,仅一星之遥。中国北斗三号全球定位导航系统组网完成后,军用、民用市场需求的增长将有力促进北斗产业链的发展。02  北斗应用 随着北斗工程建设的推进,北斗系统进入了持续稳定运行和全面应用推广的崭新发展阶段。北斗应用和产业发展已取得了阶段性成果,为全面应用奠定了坚实基础,进入了强化统筹、体系推进的新阶段。举例而言,中国北斗系统已广泛应用于交通运输、海洋渔业、气象预报、地理测绘等领域,动态可达厘米级的高精度是北斗系统的最大优势,随着5G网络技术的发展,高精度定位设备也在百姓的生活场景中得到了更广泛应用。北斗可以传送到5G信号到达不了的高山、大海等区域,而利用5G可以将北斗的加速定位信息传送给大家。北斗加5G,就可以形成一个从天上到地下的信息服务体系,这个体系将拥有更高的精度,更可靠,可用性强且成本低。随着北斗三号系统即将全面建成和5G时代的到来,中国北斗即将从行业应用进入大众生活,北斗和5G的融合会带来更多新业态、新模式,将在智慧城市、智慧制造、智慧家庭、智慧农业等未来的新技术方面发挥更大的作用,将为航空、驾驶、航海、测量、精准农业、工业控制、人民生活等人类生产生活的几乎所有方面提供服务。可以想象,在可预见的未来,“5G+北斗”将给我们的生活带来更多可能。新的时代,期待中国移动5G+北斗的小宇宙大爆发!03   北斗概念股以北斗为核心基础,推进卫星导航与其他领域技术融合与产业融合,将为全球用户提供更精准的时空信息,深刻改变各行业与民众的生产生活方式。军民两用市场需求的持续扩大,成为助推产业链各环节成熟向好的源动能,上游产品配套需求及下游场景应用领域将进一步得到拓展。北斗行业将迎来“军转民”、国际化的市场风口,商用红利将逐渐释放。① 中海达——公司是国内专门从事高精度导航系统软硬件产品的研发、生产,并提供基于高精度导航系统系统工程解决方案及相关服务的龙头企业,已开发出测量型导航系统、GIS数据采集器、海洋探测设备、系统工程四大产品线,掌握了卫星定位等数十项核心技术。② 北斗星通——公司专业从事卫星导航定位产品、基于位置的信息系统应用和基于位置的运营服务业务,形成了“产品系统应用运营服务”的经营模式。③ 华测导航——公司作为高精度卫星导航定位产业的领先企业,是国内少数能够为客户提供高精度卫星导航定位应用解决方案的企业之一。
05-25 09:16
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影院复业,电影板块有戏吗?
我国当前影院数量超过8400家、屏幕约7万块。问鼎全球最大电影市场指日可待。不过影院行业在今年春天猛然熄火,中国电影行业迎来了有史以来,全国范围内银幕一起“闭幕”的局面。有业内人士估计,今年将有3000-5000家影院倒闭。乌云散去,影院能否重现辉煌?01 巨额亏损24家影视类上市公司2020年第一季度业绩显示,18家亏损,超过2/3的上市公司收入下滑超过70%,只有6家盈利。其中,影院为主营业务的亏损最严重。根据统计局数据,截至5月14日,2020年以来共有3100多家影院类企业注销或者吊销,3月份就有1030家影院类企业注销或者吊销。疫情冲击下,市场出清25%-30%的份额。同时,净新建影院速度自2013年来首次出现下滑。影院是典型的高杠杆生意,租金、薪酬等刚性支出,将使得中小影院持续面临压力,预计产能出清还会延续。经过前两年的高速扩张,院线竞争恶化,低线市场的大屏也接近了饱和,单屏产出明显下滑,院线股缺少兴奋的故事可讲。图:影院的寒冬这次疫情让院线重新有整合的逻辑:过剩产能出清-单屏产出拐点-龙头并购扩张,这个中期逻辑其实远比恢复票房收入更加动人。简单可以理解为:下半年电影消费反弹,从五一节旅游市场看,电影市场的报复性反弹也可以期待,经营的实质性好转,为电影制造和院线公司提供了安全底线。不过,也有观点认为互联网可以作为一个重要补充发行渠道,对于线下院线的冲击将会越来越大。尤其是5G时代来临,院线面临的局势将会相当严峻。可以预见的是,疫情过后,影院作为一门“古老”的生意,影院的商业模式已经显得保守且被动,即便是置于死地而后生,传统影院的转型也已经急不可待。02   复苏之路政策扶持及疫情逐步缓解背景下,电影板块将迎来复苏。上周国务院疫情防控会议提出“影剧院可采取预约、限流方式开放”,当然影院复业还需等待国家电影局后续正式通知以及影院防疫措施落地、影片秘钥发放等准备工作,乐观预计将于6月正式复业。同时财政部、税务总局、国家电影局等部门相继发布免征国家电影事业发展专项资金、免征电影放映服务增值税等政策支持,助力影院发展。基于线下旅游、餐饮的恢复情况看,疫情对人们的心理影响或正逐步消除,前期春节档等积压的优质影片较多,后续若影院复业后集中上映,人们观影意愿或超市场预期。而疫情或加速行业集中度提升,院线、制片及发行龙头或更大程度享受行业回暖带来的增长。影院复业后,电影行业票房将逐步迎来复苏,加之财政部及税务总局免征增值税的政策红利,院线公司电影放映票房及收入或迎来修复。财政部及国家电影局给予免征国家电影事业发展专项资金政策支持,各商业地产公司给予减免租金支持,与影院守望相助,各院线公司2020年营业成本、营业税金及附加等或有所下降,从而带来毛利率及净利率的提升。影院复业后的半年内上映电影将以库存影片为主,优质影片库存丰富的公司,或更大程度享受影院复业及行业回暖带来的收益。《唐人街探案3》、《夺冠》、《美人鱼2》等头部影片或将在影院复业后收获高票房,为所属制片及发行公司带来业绩修复。03投资标的电影行业一季度悲观预期已较充分释放。如万达电影、华谊兄弟、光线传媒、上海电影目前估值整体处于历史低位。当然继续向上的弹性,更多的要看院线产业格局优化、龙头公司加速整合并购,这个逻辑是否可以得到验证。核心标的精选万达电影:院线市占率第一,定增缓解财务压力。上海电影:14亿货币理财,账面现金充裕。3月公告成立资管公司开启长三角影院并购整合。华谊兄弟:定增引进阿里、腾讯作为战略投资者;储备《八佰》《749局》《阴阳师》等产品。
05-22 09:27
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520! 新能源电池
新能源汽车是未来发展的大趋势。可以想象未来10年或更长,路上跑的新能源汽车会越来越多,燃油汽车会越来越少,甚至不排除燃油车未来退出市场。随着电池成本越来月低,充电速度越来越快,续航能力越来越长,新能源汽车干掉燃油车完全是有可能的。到了一定的临界点,再考虑到环境保护问题,政府就会逐步淘汰燃油车。当然,这个相对绝对的,即使实现也是需要很长的时间。在此期间,会酝酿出多少投资机会,我们今天详细聊一聊。01 新能源产业发展说到新能源电池产业链,就不得不提到国内新能源汽车的发展历程。其实国内新能源汽车的发展是紧跟着全球的步伐的。现在不仅是全球最大的新能源汽车市场,而且不管是上游的资源、中游的零部件、下游的整车制造,都有自己的一席之地,所以新能源汽车是我国在汽车领域弯道超车做的不错的一块。对于新能源汽车的崛起来说,电池的成本占比最高,未来新能源汽车普及,这个电池市场规模非常巨大,目前可以说是刚刚起步,未来产业链是一定有机会的。对应的,竞争也是非常激烈的,比如LG化学和松下就是非常强的竞争对手,而且着这种竞争存在高度的不确定性,一旦某一个公司技术上有绝对优势的突破,那就没有所谓的第二第三名,可能只有一个去垄断市场。就如目前国内的滴滴打车一样。最近我们看到特斯拉将会和宁德时代共同开发一款新的低成本电池,且寿命更长,新电池能够连续使用超过150万公里,更低的成本能够使电动汽车的生产成本与燃油车相对的水准。国内宁德时代开发了一种更简单、成本更低的电池组装方法,消除了组装电池部分步骤,特斯拉有望使用该技术来帮助减轻电池重量和成本。两家还是有合作的需求的。另外,特斯拉也宣称未来会扩大电池的生产规模,甚至要超越人的想象,真的是大手笔,也是直接粗暴,用规模降低成本也是有效的手段之一。宁德时代是中国的电池领域第一,今年一季度业绩滑落,主要是受疫情的影响,其主要市场在国内的影响,在海外扩张的不够,不过随着国内疫情得到控制,重新回到第一的王座只是时间问题。02   新能源的未来新能源产业的未来有一个问题,那就是我们的补贴是否在未来可以继续下去,引导新能源汽车的发展呢?其实站在监管者、政策制定者的角度,这个补贴肯定不能一直下去。补贴的作用是在这个行业发展起来的时候作支持,在发展起来之后要从政策驱动转向市场驱动。政策驱动转到市场驱动的话,有一个很重要的因素就是你的产品。我们看到新能源汽车,锂电池为主的新能源车,现在无论是设计、续航里程,还是成本,都和2009年那个早期的新能源汽车有了很大的变化。现在新能源汽车和我们使用的正常的燃油汽车使用的差别没有那么明显了。如果硬要说的话,一些续航和使用方面肯定是有一些不方便的地方。但是从早期续航300公里开始,现在长续航的一些新能源汽车都普遍达到了600-700公里,有些都达到了1000公里以上。这种情况下就消费者而言,续航问题是一直在下降的。目前国内由于新基建的推动,有些城市会安装更多的充电桩,以及快充设备,这个可以更好地缓解消费者和司机里程焦虑的问题。毕竟单纯的依赖补贴是走不远,最终还是要依赖你的技术和产品。在退补的过程中只有你能够活下来,未来获得的蛋糕更大一点。我们在新能源汽车的长远规划上面渗透率要到20%以上,那么眼下这些厂商能活下来的话,在未来获得的蛋糕越来越大,那么这次的退补也是促进市场进化的一个过程。当然了很多的企业受到了一定的影响。过去几年,尤其是2019年之后吧,整个市场对于新能源汽车的接受度越来越大,未来新能源汽车的趋势也会持续。03新能源电池投资标的随着稳定产业预期的政策的实施,加上汽车渗透率的提升,整个新能源汽车在未来几年是有一个增长的。2020年一季度受疫情影响销量有所滑坡,下半年的时候就可以有一个比较显著的同比增长了。从这个角度来说,整个新能源汽车产业链是一个刚刚恢复的早期。如果投资者看好整个新能源汽车投资的机会的话,我们认为现在买入新能源汽车的投资标的是一个不错的选择。相关产业链个股罗列如下:(可收藏)锂电资源:赣锋锂业,华友钴业,寒锐钴业;锂电池制造:宁德时代;锂电材料+设备:恩捷股份,先导智能。
05-21 09:02
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10天9板,这个板块要爆!
近期A股整体表现为持续震荡,但军工股表现坚挺,今天甚至出现飞亚达、精准信息等多股涨停的强势局面。军工主线的轴研科技10天9板成为市场高度,或许代表场内资金的某种格局观,随着明天520与两会的召开,这条主线或更加引人关注,下个妖股或从这个板块而来,不少底部个股已频频异动,或是资金进入深度布局的信号。这个板块走强的逻辑是什么,还有哪些品种值得关注?01 军工走强的逻辑先上结论:2020年可以说是整个A股的军工板块真正开始进入到以价值成长为投资主线的元年。主要从国防预算和国企改革的角度给大家做一个解析。首先,从国防预算角度,2019年我国军费预算增速为7.5%,且近年来增速保持稳定。2020年是“十三五”最后一年,军品订单释放的确定性强,行业基本面良好,在疫情对我国经济造成的负面影响难以避免的背景下,行业的高景气度将进一步凸显。其次,从国企改革角度,央企混改不断推动,未来军工资产证券化率有望持续提升。军品定价机制改革落地有望改善行业生产效率。例如,5月6日晚间,兵器工业旗下内蒙一机、光电股份等数家上市公司发布公告,公司股东拟将部分国有股份无偿划转或者协议转让至兵器工业全资子公司中兵投资。预计在结构调整完成后,兵器工业资本运作或将逐步展开,军工混改有望加速。加之国务院颁布最新的央企上市公司股权激励政策,后续相关公司股权激励计划值得期待。最后国家高层强军意志明确,国防军队建设战略目标提前。“十九大”报告明确提出国防军队现建设目标,到2020年基本实现机械化,信息化建设取得重大进展,战略能力有大的提升,力争到2035年基本实现国防和军队现代化,到本世纪中叶把人民军队全面建成世界一流军队,将1997年提出的国防和军队现代化建设“三步走”战略目标提前了15年!受军改后首次节点考核、新型号密集列装及军队信息化加速等因素驱动,行业景气度正持续上行;同时叠加自主可控、区域局势紧张等主题催化,军工行业在当前估值已消化至历史低位时,正凸显配置价值。 02   板块便宜了吗?军工股的炒作有一个问题不得不回答,也就是板块贵不贵。这个我们需要梳理一下整个行业发展脉络。我国军工行业的历史是非常悠久的,从建国之初到现在已经70年的历史了。但是A股军工板块的历史并不算很长。从2007年到2017年这10年的时间里,整个A股的军工板块还是以资产注入和主题式投资为主。从2015、16年牛市高点以来,在过去四五年的时间里面,整个军工板块在持续的消化它的估值。 总体来说,经过过去四五年持续的估值消化,我们看今年的军工板块,已经有大概一二十家以上的公司的估值甚至已经回落到了便宜的期间。整个A股的军工板块投资主线也正在发生一个切换,2020年对于整个板块来说,也进入到了一个真正可以看价值成长的时期。从业绩上看,2019年全年军工板块业绩增速同比加快,全行业排名上升8位。军工板块共计实现收入3214亿元,同比增长4.88%,增速在29个国民经济行业中排名第14,受部分军工集团旗下上市公司聚焦主业压缩非盈利业务影响,增速较2018年有所加快。2019年全年军工板块实现归母净利合计158亿元。具体到最近的局势,大国博弈更多的是作为警醒提醒民众去关注国防和军队建设对于一个国家基石的意义。尤其是我们这样处在崛起进程当中的大国,国防和军工行业的重要性和长期成长的确定性是非常强的。在当前这个阶段去展望未来一二十年的时间,我们国家国防军工行业应该说还是处在一个长期成长确定的通道当中。03 机会选择综合考虑军工行业当前估值水平、中短期基本面改善和中长期成长的高确定性以及未来资产证券化、股权激励、军品定价机制改革等军工改革驱动因素,可以在当下做一些配置。从成长主线,关注基本面持续向好标的:①上游新材料:中航高科、菲利华;②中游军工电子+信息化:中航光电、海格通信;③下游主机厂:内蒙一机、中航沈飞。另外从改革主线,关注资产证券化及股权激励预期标的:中航电子、四创电子。
05-20 09:28
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美方制裁升级,华为这样走!
周末,美国对华科技封锁及芯片限制再度升级。2020年5月15日晚,美国商务部网站发布出口禁令,要求使用美国晶片制造设备的外国企业,供货之前必须先取得出口许可。这无疑再次挑战华为国际供应链和产业链底线!5月16日,华为仅用一句话回应:“没有伤痕累累哪来皮糙肉厚,英雄自古多磨难。”01 美国制裁及影响5月15日,美国工业和安全局(BIS)宣布将限制华为使用美国技术和软件在海外设计和制造半导体的能力。包括那些处于美国以外,但被列为美国商务管制清单中的生产设备,要为华为和海思生产代工前,都需要获得美国政府的许可证。这就意味着在美国境外为华为生产芯片的晶圆厂商们,只要使用了美国半导体生产设备,就需要向美国申请许可证。从芯片制造、到芯片设计EDA软件、再到半导设备,美国开始全面阻断全球半导体供应商向华为供货。无疑华为又面临生死攸关的考验。A股华为产业链是一个备受关注和重要的板块。对于华为及相关产业链,有哪些影响呢?从大的角度来看,无论这件事最终结果如何,都会对整个科技行业、TMT行业有比较深远的影响。全球四大通信设备商,中兴、华为、诺基亚和爱立信占据了全球90%的通信设备市场份额,中兴、华为作为中国两大通信设备商巨头,在全球的市场份额接近50%。在手机层面,华为目前的市场份额是全球第三,而且增速是超过前两家的。产业角度从产业角度,这次制裁升级会对全球通信产业链分工的影响。通信行业经过多年的演变与发展,目前已经有比较清晰的分工。美国厂商做芯片和元器件,中国主要是做整个产业链里的制造、终端和应用的环节。这样一种精细化分工,是过去十年全球TMT行业发展的主线。但这种分工我们今天看到了一些问题,不管是技术竞争还是基于信息安全考虑,目前整个产业其实是在从极致分工又重新走向融合。这种融合跟新技术的迭代有一定的关系,例如IT与CT的融合。在硬件产业链上,伴随着5G,整个元器件即手机端的模组化和通信侧上下游的分工合作变得更加紧密。基于这个事情,全球通信、TMT产业链的分工格局会发生巨大改变。投资角度投资方向上,目前时点,基于现有的信息量,有两个方向我是相对比较确定的。①自主可控和信息安全板块。2020年我们就谈过除5G以外还看好信创板块。无论该次事件如何演化,这个投资主题将会被持续强化。从长期发展角度来看,这会是一个变局之年。这个板块可能会从过去的由政府主导、军品采购为主的小众、偏主题的领域走向市场化、产业化,我们认为这是一个非常重要的投资机会。②华为产业链。这是一个喜忧参半的事情,目前有不确定因素,但是华为挺过这一段,这对于国产供应链将会是更加清晰的成长机会。这两个板块是我们认为基于目前时点大家应当重点关注和布局的。02   国产替代加快,这些个股有机会如果华为能挺过这一次难关,对国产供应链将会是更加清晰的成长机会。从长期发展角度来看,本年是变局之年。这个板块可能会从过去的由政府主导、军品采购为主的小众、偏主题的领域走向市场化、产业化,这是一个非常重要的投资机会。加上15日晚间,国内半导体龙头中芯国际在港交所披露公告称,国家大基金二期与上海集成电路基金二期同意分别向附属公司中芯南方注资15亿美元、7.5亿美元,折合人民币两大国家级基金分别注资106亿、53亿,合计获注资近160亿。在业内人士看来,中芯国际获大基金重金注资,以及加快融资节奏,其背后正是国产芯片自主化的进程正在加快。而美国针对芯片出口的限制不断升级,更是进一步加大了国产替代的紧迫性。 在选股方面,除了半导体50ETF可以选择外,这7只细分行业龙头股也值得收藏:1、设备:北方华创;2、材料:南大光电;3、封装:长电科技;4、设计:紫光国微(FPGA)5、IGBT功率半导体:斯达半导;6、分立器件:华微电子;7、EMES芯传感器:耐威科技。
05-19 09:14
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芯片,又爆了!
芯片板块,继续成为犹豫之中创业板中最亮眼的板块。昨天的文章梳理了中芯国际回归A股产业链上下游的机会。点击阅读:中芯国际回A,把握国之重器核心资产!上周四点到的机会,今天继续拉升,莫非这就是所谓的和主力心有灵犀?!现在就问一句,后续补涨的机会还有吗?耐心往下看!01 紧抓芯片主线的逻辑从现实数据来看,半导体从15年开始已经成为我们国家的第一大进口商品超过原油,17、18年原油进口1400-1500亿美金每年,半导体在2800亿美金以上,足足是原油的一倍!考虑到我们半导体国内需求大概在在2.5万亿人民币左右,我们国家整体半导体自给率还很低,空间还很大。另外,从中长期维度上,扩张半导体行业成长的边界因子依然存在,下游应用端以5G+云服务器为主线。除了传统的手机产业链,5G终端核心依然是芯片,例如射频芯片、内存芯片等,国内优质芯片设计公司将迎来国产替代大机遇。具化到中国大陆地区,我们认为“国产替代”是当下时点的板块逻辑,“国产替代”下的“成长性”优于“周期性”考虑。美国在新冠疫情之后再度试图限制芯片出口,再一次凸显自主可控的重要性,外部极限施压下,未来国内产业发展的核心将立足“科技自立”——自主可控,自主可控的核心在芯片!这也是为什么国家大基金要弄一期二期的产业基金去扶持整个行业的发展,过去一年大家如果找涨幅排名的会发现很多半导体公司登上了涨幅榜前列,很多更是第一期大基金主要投资标的,随着科创板的推出,我们已经能够看到中国很多半导体公司陆续获得大量的资金去支持进一步的研发,这将对整个行业的发展产生加速作用。02   芯片产业链的主要看点市场反复炒作的那些票兆易创新、卓胜微、汇顶科技等核心个股近期都迎来大幅上涨,已经在车上已持有。而还没上车的就不建议追高了,尤其卓胜微之类的次新股,最近还有解禁的压力。图:芯片制造过程示意图芯片设计:业绩弹性大对比下A股芯片上市公司和全球芯片公司:全球最大的芯片公司是三星,年收入5600亿人民币,其次是英特尔4670亿,海力士2580亿;而A股目前最大的芯片公司闻泰科技营收在百亿左右,随着国产替代持续深入,A股芯片公司成长空间依旧大。从芯片各细分产业链2019年年报和今年一季报看,芯片设计盈利增速最快,证明随着行业整体复苏,芯片设计业绩弹性最大。比如圣邦股份(模拟电路龙头)今年一季度净利润逆势增长91%!芯片设计公司业绩大幅增长,印证了芯片行业景气度整体回暖的逻辑,同时也要重视这些业绩已经出现改善或者大幅增长的公司,随着未来行业进一步回暖,这些公司业绩可能超预期爆发。芯片封测:触底反转A股芯片封测企业屈指可数:长电科技、通富微电、晶方科技。近期封测板块公司业绩持续爆发。2020一季报报数据显示:长电科技(封测龙头)一季报扭亏为盈,实现净利润1.34亿。晶方科技一季报大增17.5倍,实现净利润6200万。当前关注逻辑:业绩触底,景气加速。芯片材料:大基金二期加持芯片材料的整体业绩一般,各公司间差距较大:芯片材料分支除了芯片行业自身的逻辑外,还有近期大基金二期投资的催化。中国大陆2019年投资116.9亿美元;2020年大幅增长至145.0亿美元,同比增长24.0%,占世界投入总额的24.7%,首居第一位。设备/材料公司的需求结构性变化是中长期逻辑仍然足够支撑的投资主线。03 补涨名单A股核心芯片公司,以下个股相对于龙头品种,涨幅有限,后续或存在补涨机会:【上游设计】紫光国微、富瀚微、全志科技。【下游封测】通富微电、华天科技。【材料】江丰电子、雅克科技、江化微。当然,虽说这些标的涨幅也不小,但芯片板块反复炒作,短线整体氛围偏狂热,只能找相对不那么离谱的。而作为一个稳健的投资者在当前节奏中已很难下手了,所以短期适合快进快出,有利润不要恋战。
05-18 09:19
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中芯国际回A,把握国之重器核心资产!
中芯国际今天大涨10%,创2017年以来新高。上周,中芯国际预告回归A股,即将登陆科创板,打响红筹股回归A股第一枪。锦上添花的是中芯国际发布今年一季度财报,业绩创下季度新高。国之重器回归,作为上下游的半导体公司有什么样的机遇,我们做一番梳理。01 剖析中芯一季报财报显示,中芯国际一季度实现营收9.05亿美元,同比增长35.3%。一季度净利润实现5131万美元,同比增长110.5%。由于市场需求和产品结构优于预期,公司创季度营收历史新高。收入方面,中芯国际出货仍以0.15/0.18微米、55/65纳米和40/45纳米为主,但先进制程14纳米营收比重也有所增加。一季度中,中芯国际最先进的14纳米收入占比为1.3%,相比2019年第四季度1.0%有所增长。今年其14纳米的产能也将继续增长,此前,梁孟松曾表示,14纳米月产能将在今年3月达到4K,7月达到9K,12月达到15K。产品结构方面:通讯、电脑与消费电子相关营收同比增长,逐步增加市场份额。成熟工艺平台产能满载:摄像头、电源管理、指纹识别、特殊存储等相关应用需求强劲。先进工艺研发与业务进展顺利,持续拓展通讯、手机、汽车、消费电子相关领域。值得注意的是,中芯国际由于量产了麒麟710A芯片(用于荣耀playT4手机),被视为国产化的新突破。展望后市,中芯国际预计第二季度的收入环比增加3%至5%。更为重要的是,中芯国际表示,由于市场需求旺盛,公司决定继续增加资本支出,将资本开支上调11亿美元至43亿美元,以充分满足市场需求。中芯国际是中国大陆半导体产业的风向标,其增加资本开支,意味着行业景气度持续走高。那么,产业的需求都在哪里?02   受益产业链2019年以来,全球半导体需求将进入新一轮的爆发期,国内半导体A股上市公司能够抓住这一次产业机遇,结合国内政策和下游需求完成历史性的增长。结合当前的市场,在中芯国际的技术突破和带领之下,半导体产业链上下游将会持续受益!①半导体产业上游企业上游主要包括芯片设计企业、半导体设备企业、半导体材料企业。芯片设计企业A股上市公司与全球主要玩家差距已在逐步缩小。半导体设备和材料相关上市公司的营收规模与对标企业相差同样巨大,营收规模不到对标企业营收的5%。半导体材料中的光刻胶、光掩膜行业机会梳理参考以下:大基金二期,带火光刻胶【附股】、光刻胶之后,下一个机会。(可点击阅读原文)②半导体产业中游企业在中游晶圆制造领域,由于在功率器件产品的下游较为分散,国内企业具有较为充分的发展空间,与国外企业差距相对接近。国内士兰微、闻泰科技与龙头对标企业已经开始形成正面竞争。③半导体产业下游企业在下游封装测试环节,国内企业经过多年发展与国际性并购已经形成了对龙头企业的追赶,国内长电科技和通富微电、华天科技已经成为全球封装测试领域举足轻重的企业。03 寻找龙头在未来10年维度的半导体产业链持续向大陆转移的时代背景下,中国半导体上市公司具有整体10倍的上升空间以及产业向龙头集中的20倍成长空间。特别是在5G周期启动后,全球半导体需求将进入新一轮的爆发期,我们看好国内半导体A股上市公司能够抓住这一次产业机遇,结合国内政策和下游需求完成历史性的增长。龙头公司,值得收藏:上游:兆易创新——国内存储芯片设计龙头;圣邦股份——模拟芯片设计龙头;韦尔股份——国内CMOS图像传感器芯片龙头;北方华创——国产半导体设备龙头;晶瑞股份——国内微电子化学品领先企业;安集科技——国内抛光液龙头;中游:闻泰科技——收购安世半导体,全球手机ODM(原始设计制造商)龙头+半导体标准器件龙头;士兰微——国内芯片IDM一体化龙头;下游:长电科技——国产半导体封测龙头。
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05-15 09:21
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近日,中国移动近日发布2020年至2021年人工智能服务器产品集中采购中标候选人情况,华为以50%第一份额中标1000台Atlas 800 AI服务器。上周,中国电信发布服务器集采公告,其中标件明确要求基于海光CPU或者鲲鹏920。国产CPU份额在此次集采的占比近20%。运营商集采订单的国产化比例提升,表明信创战略在重点行业加速落地。服务器作为数字经济的基础算力保障,是新基建顺利开展的基础,也是新建云平台最大的设备投入。那么在信创和AI(人工智能)的浪潮之下,AI服务器能否掀起更大的波澜,让投资者获取更多收益呢?今天我们聊一聊!01 5G时代,被忽视的底层正如当年AI技术风靡一时,人人都在谈论AI一样,今天5G风起,人们又开始憧憬5G时代的各种便利。不过,在5G商用时代,终端连接数量将呈现爆发式增长,数据量更加巨大、结构更为复杂,无疑会对计算提出更高要求,但也为发展AI计算、边缘计算带来了新的机遇。因而除了带来“换机潮”,5G大背景下“服务器+软件”赛道同样具备极大增长潜力,懂计算、懂网络、懂计算机结构的IT厂商将获得新的更大的发展。2019年全球AI服务器市场规模达到99亿美元。中国AI服务器市场规模在全球市场占比由2018年的19.2%提升至2019年的23.5%。其中,互联网仍然是AI服务器市场最大的主体,市场的占比达47.0%,其典型应用场景包括电商的精准营销、图像识别和智能客服,视频的内容审查、人脸识别和智能写作等。特别是自19年下半年以来,短视频、在线教育等业务的爆发式增长,以滤镜、视频编辑、跨平台分享为主的短视频相关应用加入智能推荐等人工智能算法应用快速扩张;同时,在线教育的持续火爆也催生了利用表情、动作、姿态等多维度的人工智能检测分析场景的落地应用。在传统行业,IT服务、能源、通信、交通、建筑等五个行业增速最快,同比增速均超过100%,传统行业的AI应用已迈入规模化部署阶段,产业AI化进一步提速,AI服务器成为重中之重。02   国产替代新趋势本周市场亮点之一就是信创板块,国产替代是核心,虽然板块高开低走,但这是一个中线方向,无可替代。信创全称是信息化应用创新,是指硬件(芯片,服务器等)和软件(操作系统,中间件,数据库)等一系列创新技术,属于数字基建的底层环节。其基于终端和云计算的全栈架构如下图所示,全方位覆盖了我们办公,学习,工作的方方面面。然而之前市场过度关注政府信创领域,对于行业信创关注度并不高。且根据过往经验来看国产信创产品相较国外大公司来说,仅仅是可用,实用性欠缺。随着中国电信公布2020年服务器集中采购规模,市场关注度逐步形成一致,即以运营商为代表的行业信创市场已经正式启动。国产服务器首次中标。相较于2017,2018年的服务器集中采招,本次招标首次单独列出了包含华为鲲鹏920芯片或海光HygonDhyana系列处理器的H系列国产CPU服务器,这是国内信创行业进行国产替代的标志性事件。国产服务器招标规模远超预期。招标规模达到招标规模的1/5,这证明了国产CPU服务器已经具备大规模实用水平,实现了科技水平的跨越。未来随着中国移动,中国联通的集采逐步落地,信创产业的万亿国产化替代大幕有望拉开。03 机会在哪里?随着人工智能成为“新基建”重点领域,AI产业化正加速向产业AI化迈进,最终将形成一个万亿级规模的庞大市场。对此,浪潮正携手元脑生态伙伴,加速推进智慧新基建的建设,加速产业AI化落地应用。权威机构IDC公布了《2019年中国AI基础架构市场调查报告》。报告显示,2019年中国AI服务器市场规模达23.3亿美元,同比增长57.9%,2倍于全球AI服务器市场增速。其中,浪潮保持强势领跑,整体市场份额占比再次超过50%,连续三年稳居第一。浪潮面向AI算力的生产、聚合、调度、释放四大关键作业环节持续创新。在生产算力层面,拥有业内最强最全的AI算力机组;在聚合算力方面,依托最敏捷的数据中心;围绕AI算力调度,浪潮推理平台帮助企业轻松部署推理服务、提速AI生产交付;在释放算力层面,浪潮帮助客户实现企业级一站式AI模型自动构建,支持本地化和云端部署,支持并行高效模型搜索,可自动建模、自动模型压缩、自动超参调整,实战表现超出专家模型水平。除浪潮信息之外,中科曙光、广电运通等均在积极扩大服务器业务布局。
05-14 09:15
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海外疫情持续,体外诊断新机遇
受国内疫情缓解、海外疫情蔓延影响,国内投资市场在5月逐渐恢复热度,国内部分赛道迎来弯道超车机会,在一些技术壁垒高的行业,国产替代正在加速落实。其中国内医疗器械、半导体芯片、正在成为资本新的青睐方向。今天我们要聊的体外诊断(IVD)也是其中之一。01 体外诊断简介体外诊断产业在国际上统称为IVD(In-VitroDiagnostics)产业,指将样本(血液、体液、组织等)从人体中取出后进行检测,进而判断疾病或机体功能的诊断方法。具体涉及免疫检测、基因诊断学、转化医学等众多学科,主要通过对血液、尿液、大便等人体的正常和异常的体液或分泌物的测定和定性,与正常人的分布水平相比较来确定病人相应的功能状态和异常情况,以此来作为诊断和治疗的依据。进行体外诊断时,主要利用相关医学临床诊断仪器和配套检测试剂构成的统一检测系统,为医生提供更丰富的临床诊断信息。由于临床诊断信息的80%左右来自体外诊断,体外诊断目前已经成为人类进行疾病预防、诊断、治疗所必不可少的医学手段。根据临床医学检验项目所用技术的不同,体外诊断产品可分为临床生化、免疫诊断、血糖检测、血液学、微生物学、分子诊断等类别,其中临床生化、免疫诊断和分子诊断代表了目前临床应用中的主流技术。各类技术均由相应的仪器与试剂组成完整的诊断系统。02  未来需求分析近半个世纪来,体外诊断行业技术更新的步伐逐渐加快。资本市场热捧诊断产业或许是意识到了其需求端将随着消费升级、城镇化和新医改而有较快增长。作为人口第一大国,我国体外诊断试剂类的市场规模预计到2022年为755亿元。除疫情造成的一次性需求以外,还存在以下需求:①体检需求。此前体检仅限于就业、参军及求学等目的的强制性专项体检,且为非赢利项目;近年来随着医疗需求由疾病治疗向疾病预防升级,体检已成为盈利性项目,越来越多的国人开始接受「花钱买健康」的理念。中国健康体检市场2019年已达到约1000亿的市场规模。如果按体外诊断项目占比约20%计算,则体检用诊断试剂约已达到200亿规模。加上预防性体检不在医保范围内,不属于国家财政开支领域,所以体检用体外诊断项目一般市场化定价,终端有较大的盈利空间。②家庭消费(OTC)需求。我国目前诊断试剂的研发方向主要以满足医学诊断需求为目标,缺乏针对家庭消费的诊断产品,因此目前OTC诊断产品在整体市场占比仅为约10%,多以验孕试棒和血糖仪为主。随着居民收入增长,老年人比例增加,重视健康、预防重于治疗、早期发现早期治疗等观念的影响,OTC用体外诊断产品的市场需求将加速增长,加上家庭消费的诊断试剂往往以「仪器+试剂」的形式销售,对生产企业来说可以获得稳定的现金流。对于国内企业来说,一方面可以走低成本创新的「山寨」道路,在低端血糖仪方面以价格和海外巨头竞争,如三诺生物已经成功占领发展中市场,后续还可以进一步研发升级,通过不同检测卡片的选择,实现心脏标志物的检测分析。③基层卫生市场的需求。国家对财政对医疗卫生的支出近几年多向基层卫生系统倾斜。近2000亿规模的投资使得基层卫生系统的硬件条件改善,有能力购置体外诊断所需的半自动/全自动体外诊断仪器。此前海外巨头曾经研判我国会效仿发达国家,如美国欧洲,为没有条件的基层医疗机构提供服务,因此对高端的体外诊断仪器的需求会有增长。但目前情况来看,在我国医疗设施发展还是集中在东部沿海地区,根本没有向基层渗透,所以基层的卫生需求还是得在当地解决。这也就意味着国外巨头和国内企业在中低端IVD产品方面目前处在同一起跑线上,给如深圳迈瑞这类企业生产的半自动免疫诊断分析仪等创造了较好的市场环境。03 投资机会 国内新冠病毒疫情已经进入重点防控外部风险,内部逐渐重心转移为复工复产的新阶段。但是海外疫情持续蔓延,当前主要发达国家新发患者人数趋稳,但是对检测、防护、治疗的体外诊断(IVD)、耗材、医疗器械仍然有很大缺口。体外检测行业和治疗器械:迈瑞医疗、迈克生物、凯普生物、鱼跃医疗都值得关注。未来发展中国家还可能出现疫情的进一步扩展。因此考虑到海外冲击可能在整个二季度反复出现,疫情相关的板块预期仍将迎来业绩与估值的双击。医药行业整体同样受到疫情冲击,除新冠疫情相关细分领域外,很多门诊、手术、可选消费医疗服务等均有较大减少。受疫情影响收益的相关的板块则表现突出,例如:口罩等耗材、疫苗研发、血制品(静丙)、相关药物(包括中药、化药)、IVD、呼吸机、额温枪、监护仪、医院建设产业链、疫情影响海外产能原料药等多个领域,此起彼伏轮动迅速。
05-13 09:20
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华为路由掀起WiFi 6新风暴
备受瞩目的全球首款WiFi 6智能路由华为路由器已经悄然开售,开售当天销量便直接突破15万台。华为WiFi 6技术用在了两款产品上,一款是凌霄650,凌霄650将应用于华为路由器;另外一款是麒麟W650,该产品将用于华为手机等终端设备。那么相较于上一代的WiFi5,WiFi6有何提升?我们的投资机会有在哪里?今天我们聊一聊。图:WiFi6路由器01 WiFi6,6在哪?每4~6年WiFi技术就会更新一代,目前最新一代技术就是WiFi6,它是在前一代WiFi技术基础上吸收大量关于5G关键特性,使得这代WiFi技术能力相比上一代有大幅度提升。每一次更新,WiFi都取得了重大的进步。重要的是,在这个过程中,将有更多数据被打包到了相同的无线电波中,编码和解码这些信号的芯片也更加强大,还可以处理额外工作。路由器,WiFi6的最大潜在速度应该会比WiFi5快出40%左右。随着我们进入5G时代,用户同时从多个设备同时执行高带宽操作的压缩网络,5G和WiFi6等技术将成为公司无线产品组合的核心部分。WiFi的性能指标有传输距离、传输速率、网络容量和电池续航。不过随着技术与时代的发展,人们对速率和带宽的要求越来越高。传统的WiFi中存在一系列问题:比如网络拥堵、覆盖范围小等等。但WiFi6将带来新改变:优化了设备的功耗和覆盖能力,支持多用户高速率并发,能够在用户密集的场景下体现出更好的性能,同时带来了更远的传输距离与更高的传输速率。总体而言,相对于“前辈”,WiFi6的优势就是“双高双低”:双高:高速率(传说中风一样的速度)+高接入数(减少拥塞并允许更多设备连接到网络)双低:低时延(不必排队等待,减少相互竞争)+低能耗(减少电池消耗并改善电池续航表现)02  当5G遇上WiFi6WIFI6技术的落地,不仅是无线局域网传输技术的一次全面升级,更关键的在于可以与5G互补,开启行业新一轮景气周期。很多人认为5G网络如此快速,是不是5G的来临将会让WiFi面临淘汰?实际上5G和WiFi6是一个互补的存在而并非是竞争关系。双方的运用场景不一样,优势有所不同,5G网络适用于室外,而WiFi的优势在室内、大型商场、医学方面,双方都有非常重要的存在价值,而且在一些信号不好的地方WiFi依旧是他们的选择。在5G发展初期,费用5G套餐昂贵,很多人依旧会继续选择优惠的WiFi套餐,所以没有谁淘汰这一说。当WiFi6与5G形成场景互补时,由于信号频率越高,通信能力越强,但传输距离更短,穿透性能也更差,因此5G在室内的传输能力可能存在短板,在基站小型化成本没有大幅下降的情况,我们认为WiFi6将与5G形成互补,在室内场所肩负起快速传输的重担,成为智能家居、企业接入、物联网的有益补充。03 机会在哪里? 5G+WiFi6作为人工智能和虚拟现实的基础,称得上是互联网变革中的关键技术推动力,其宽度和深度都前所未有。涵盖电子、计算机、通信、传媒等多个行业,延续时间上可达到5-10年,仅仅5G基建部分,高投入阶段都将持续到2022年。受益标的:博通集成——国内著名的无线连接芯片公司,拥有完整的无线通讯产品平台,支持丰富的无线协议和通讯标准。产品包括WiFi多个板块,已成为国内外多家知名厂商的WiFi芯片供应商。全志科技——专注于智能应用处理器SoC、高性能模拟器件和无线芯片的研发和销售,主要产品包括智能终端应用处理器芯片、智能电源管理芯片以及WiFi芯片,在WiFi芯片市场,公司陆续推出了高集成度低功耗WiFi芯片、MCU+WiFi产品包等产品。卓胜微——主要从事射频前端芯片的研发与销售,积极投入自主创新,不断加大对射频芯片新设计、新材料、新工艺的研发投入,专注提高核心技术竞争力,目前,公司已在射频开关、射频低噪声放大器、射频滤波器、WiFi蓝牙芯片、WiFiPA等产品领域形成了深厚的技术积累和产品竞争优势。公司依靠研发优势和质量优势,已在国内外积累了丰富的客户资源,射频前端芯片产品广泛应用于三星、华为、小米、vivo、OPPO等知名终端厂商的产品,并持续拓展国内外其他智能手机厂商的潜在合作机会。
05-12 09:24

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