挖掘机销量逆天,这个顺周期板块重心上移!

2021-02-22 16:34 编辑:花生财经
摘要:根据工程机械协会发布的数据:工程机械方面,2021年1月共销售挖掘机1.96万台,同比增长97.2%。

1月挖掘机销量超预期的主要原因一是去年1月受疫情、春节影响基数较低导致,二是国内1月小松挖掘机开工小时数同比高增87%,达到110.5小时,行业维持高景气。

挖掘机销售旺季为一季度,四季度其次,市场普遍认为12月销售量环比11月将继续增长,旺季行情并将持续至2021年。

2020年受公共卫生事件影响,在下游产业普遍萎缩情况下,挖掘机行业表现可谓独树一帜。

在高位个股纷纷下杀之际,挖掘机械行业能否表现稳健?

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牛市展望  


根据历史产销数据,挖掘机产销高位增长阶段多维持在开春之后,尤其是下游工地集中恢复生产的节点。而随着进入夏季,南方等地雨水天气增多,部分地区甚至出现较严重的洪涝灾害。下游工地整体开工进度将受到一定的阻碍,整体开工率有所降低。

2021年行业大概率继续正增长、超出市场预期。

一方面,回顾过去28年行业发展过程,行业销量每次负增长(挖机负增长年份:1994、1996、2004、2012-2015年)都是在宏观政策收紧的背景下。

另一方面,大的危机之后,政策退出通常都会比较缓慢,比如1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机之后的政策表现,今年乃疫情之年,虽然不是金融危机,但是对实体经济造成的影响也非常大,加之全球政治经济的复杂局势,预计2021年政策仍旧会有比较好的延续性,不仅中国,预计全球在2021年都会保持相对宽松的政策环境。

春节过后国内重大项目将持续启动,同时,随着海外经济逐渐复苏,挖掘机出口需求仍有望保持旺盛态势,预计2021年上半年工程机械行业将继续保持较高增长。

长期来看,国内工程机械行业本身还有成长空间,在人口红利逐步消失的背景下,人均工程机械保有量将会持续上升;其次,头部公司在国内外市场份额均有大幅提升空间,未来头部公司即会涉足新的品类,也会将现有优势品类国内外份额进一步提升。

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装备升级  

除了短期行业景气之外,工业机械行业中长期逻辑也不容忽视。

2020年10月29日,“十四五”规划正式发布,提出要加快发展现代产业体系,推动经济体系优化升级。在保持制造业比重基本稳定,巩固壮大实体经济根基的同时,兼顾发展战略性新兴产业,推动先进制造业集群发展。

对于机械行业而言短期内成效可能不甚显著,但长期来看,随着我国制造业及一部分设备核心技术水平不断突破,产品核心竞争力不断提升,后续维保配套服务能力加强,未来机械设备的海外市场仍存在巨大的机会。

今年年整体政策特点和重点已经较为明确:产业转型升级,特别是先进制造领域,仍然是各省2021年经济工作的“重中之重”。

目前,中国正处于产业转型升级的关键阶段,中美贸易摩擦充分暴露了我国产业的“大而不强”基本现状,高附加值产业必将是国家未来发展的重点。

近年来,我国出台了一系列旨在促进高端装备、智能制造发展的政策,为机械行业转型升级创造了宽松良好的政策环境。

比如2020年中央经济工作会议将推动制造业高质量发展列为年度七项重点工作任务之首。

纵观今年地方政府工作报告,仍聚焦于稳基建、扩内需

2021年各地方政府都提出了非常明确的发展目标,正在开启实干的一年。在各地政府工作报告中,除了在今年的重点工作上继续响应中央经济工作会议的工作方向外,也分别提出了独特的重点工作。从河南、湖北、广东释放的信号看,稳投资、稳基建,扩内需仍是重头戏。

此外从调研了解到,今年上半年销量超预期源自工程量变多带来的新增需求,更新需求还没有发力,展望未来,我们认为更新需求仍是行业销量保持平稳的润滑剂:

① 由于使用寿命不同,国产品牌和外资品牌错峰更新保证更新需求平稳持续。

② 对比发达国家,我国非道路机械排放标准滞后10年左右,未来加严是大势所趋。

因此总体来看,开工率和下游投资数据互相印证,工程机械行业仍处于高景气位置,预计下半年挖掘机市场仍将保持同比偏强的运行趋势,但相比上半年涨势会收窄。而全年挖掘机的产销量或将达到历史新高点。

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机会梳理  

展望未来,更新需求仍是行业销量保持平稳的润滑剂。

在逆周期政策调节背景下,工程机械行业景气度延续,龙头企业市占率总体平稳,国产品牌逆势提升。


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