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定了!棕榈油期货合约收取申报费 或与期货市场高频交易有关
【定了!棕榈油期货合约收取申报费 或与期货市场高频交易有关】11月23日,大商所发布《关于对棕榈油期货合约交易收取申报费的通知》(以下简称通知),规定自2020年12月23日交易时(即12月22日晚夜盘)起对棕榈油期货合约交易收取申报费。(期货日报)  11月23日,大商所发布《关于对棕榈油期货合约交易收取申报费的通知》(以下简称通知),规定自2020年12月23日交易时(即12月22日晚夜盘)起对棕榈油期货合约交易收取申报费。  依据通知,收费对象为当日在棕榈油期货合约上成交手数超过600手、达到收费标准的客户和非期货公司会员。同时规定做市商做市交易免收申报费。  收费标准方面,申报费=非期货公司会员或者客户当日在棕榈油期货合约上的下单手数×当日收费标准。  其中,信息量=下单笔数+撤单笔数,委托成交比(OTR)=下单手数/成交手数-1  同时,通知明确提示,对于同一客户在不同期货公司会员处开有多个交易编码的,或者具有实际控制关系的客户和非期货公司会员,交易所对其下单笔数、撤单笔数、下单手数、撤单手数和成交手数等指标合并计算。  期货投资者老范给记者说,棕榈油期货合约收取申报费,或与期货市场日益活跃的高频交易有关。  一、高频交易的身影  在了解棕榈油收取申报费的具体明细之前,老范让期货日报记者瞅了瞅昨日棕榈油主力2101合约成交情况。  大商所公布数据显示,排名第一位的期货公司席位昨日成交369710手,占前20名会员单位全部成交量的比例为23.7%,占市场全部成交量的比例则为16.5%。  实际上,除了在棕榈油期货合约上,该期货公司席位的高频交易巨头在豆油、豆粕、聚乙烯、聚丙烯、乙二醇、聚氯乙烯等数个品种上更是交易量巨大。昨日聚乙烯主力2101合约成交排名  记者注意到,该公司席位昨日在聚乙烯主力2101合约上的成交量为218503手,而该合约昨日全部成交量仅为788224手(双边),排名第一的某期货公司席位占全部成交量的比例高达27.7%,即昨日聚乙烯主力2101合约超过四分之一的单子是该席位成交的。  正如某市场人士所说,如果聚乙烯主力2101合约超过1/4的单子为某一席位成交,则该席位在一定程度上可以左右市场价格走势。  二、棕榈油交易申报费收费明细  “因现在高频交易使用的程序化指令一般都是FOK指令,但交易所的通知并没有显示FOK指令是否收费,所以具体收费明细还需进一步明确。”老范对记者说。  如果FOK指令报撤单不属于收费范围,则使用FOK指令的高频交易账户的每一笔交易都算全部成交,那么客户的OTR为0,只有超过1500笔的客户才收取申报费0.01元/手。假如昨日排名第一位的这家期货公司席位为一家高频交易巨头,依据通知,该客户昨日申报费为369710*0.01=3697.1元。  如果FOK指令报撤单属于收费范围,则需要期货公司席位统计客户的实际报撤单次数。就算OTR大于1,客户最大申报费标准为0.02元/手,假如昨日排名第一位的这家期货公司席位为一家高频交易巨头并且该客户OTR大于1,依据通知,该客户昨日申报费为369710*0.02=7394.2元。  “从目前通知推算出来的收费标准来看,客户交易申报费基本上可以忽略不计。”老范说。但同时也应该看出,至少市场对于高频交易的监管已经迈入实质性监管阶段,万里长征至少走出了第一步,下一步还需要针对“巨量交易”是否影响市场价格、是否涉嫌操纵市场价格进行明确界定,以保证期货市场交易环境的“公平性”。  三、棕榈油期货将于12月22日引入境外交易者  值得注意的是棕榈油期货合约申报费收取的时间点为2020年12月23日交易时(即12月22日晚夜盘)。  11月20日,中国证监会新闻发言人正式对外公布,证监会确定大商所的棕榈油期货为境内特定品种。大商所引入境外交易者参与境内棕榈油期货交易的时间为2020年12月22日。  从上述通知可以看出,棕榈油期货收费申报费和棕榈油期货引入境外交易者基本上同步。  对此,有市场人士告诉记者,当前国际市场金融衍生品以及商品期货市场,高频交易横行,市场成交基本上为少数的几家大型高频交易巨头垄断,棕榈油期货合约提前进行交易制度方面的准备也是为了迎接棕榈油期货的开放。  实际上,目前国内期货市场已经有7个特定期货品种,但棕榈油期货作为已上市的首个农产品期货,也是第一个收取交易申报费的品种。  记者也了解到,棕榈油引入境外交易者和收取申报费之后,棕榈油期货国际化的交易、结算、风险控制方面均采用铁矿(872,-4.00,-0.46%)石等境内特定品种的现行方式,原有合约和基础制度不变,核心技术系统不变,核心清算和风控模式不变。(文章来源:期货日报)
11-24 09:52
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低波动率行情重现 原油市场静待疫苗落地
【低波动率行情重现 原油市场静待疫苗落地】上周五夜盘的走强就像一个假象,实际上过去的一周,我们又闻到了原油市场7、8月的那个味道,整体的市场波动陷入无序和收敛中,虽然疫苗在不断的制造着脉冲行情,但基本面和宏观市场并没有较大的亮点支撑价格的涨跌变化,也正是因为如此,WTI持仓在本周整体维持下跌的态势,显示出投机资金并无兴趣参与当前的市场。(期货日报)  上周五夜盘的走强就像一个假象,实际上过去的一周,我们又闻到了原油市场7、8月的那个味道,整体的市场波动陷入无序和收敛中,虽然疫苗在不断的制造着脉冲行情,但基本面和宏观市场并没有较大的亮点支撑价格的涨跌变化,也正是因为如此,WTI持仓在本周整体维持下跌的态势,显示出投机资金并无兴趣参与当前的市场。  宏观上,市场对于大选的计价已经完成,也算是风险事件中的一个平稳过度,原油价格并未出现较大的波动。现在市场已经对拜登当选并无异议,特朗普只能做最后的挣扎,不过从最近特朗普的表态上来看,其似乎也在承认败选的事实。在这个青黄不接的时期,拜登想要施行其执政纲领还没到时间,经济刺激计划也没法落实,因此寄希望于美国继续放水来推涨油价在短期内是难以实现的,至少要到明年一季度。  不过观察美国目前的状态,在特朗普和拜登没有完全理清权利归属之前,美国社会仍将会继续呈现出撕裂的状态,据报告称特朗普的支持者和拜登的支持者已经不止一次的发生大规模的冲突,我们尚不可知这一冲突是否会演变升级,因此对于这一事件我们也需要格外关注。  基本面上,亚洲的全球采购力量再度兴起,背靠明年的原油进口配额,以中国为首的买家团再次掀起全球采购的浪潮,利比亚增加的原油产能也瞬间被消化,因此基本面市场并未出现明显的供给过剩局面,当前仍然维持着供需平衡的稳定状态。  减产联盟上,已经有消息称OPEC+内部讨论可能会将当前的减产额度延后三个月,也就意味着进入2021年OPEC+不会立即开启增产的步伐。不过备受财政赤字困扰的产油国日子也不好过,低油价叠加降产量,今年的财政收入远不及之前,另外疫情的发酵也是对国家资源的消耗,阿联酋已经萌生了退出减产联盟的念头。  阿联酋的退出减产联盟这件事是一个非常不利的消息,虽然目前还只是停留在口头阶段。在整个减产联盟中,阿联酋的原油产量排在第四位,在OPEC国家中排在第三位,为244万桶/天。在减产协议中,阿联酋目前原油产量相较于减产基准下降了72.7万桶/天,减产量相当的大,如果阿联酋退出减产联盟,则意味着会有大量的产能投放到市场。  问题还在于,在沙特和俄罗斯的极力维持下,OPEC+一直给人一种稳定团结的印象,在财政收入的压力之下,阿联酋考虑退群,那么其他产油国势必也会萌生这一想法,给OPEC+未来的托底市场带来一定的困扰。从另一方面想,即便是阿联酋没有退群,一旦价格涨到一定的位置,见到肉的“饿虎”们会不会再次出现囚徒困境而纷纷增产,这些都是未来市场的供给端扰动。因此可以预计,在需求没有实质性利好之前,供给端仅仅能把布伦特价格稳定在40-50美元区间,低于40美元供给端的托底作用就会显现,高于50美元供给端的囚徒困境就会出现,只有等到需求端真正走好之后,才会打破这一供给端怪圈,因此在未来的很长一段时间,我们大概率将会继续忍受这种低波动率以及区间震荡的行情。  疫苗刺激停留在预期层面  截止到周五,全球新增确诊病例64万人,累计确诊病例5725万人。其中,亚洲地区新增确诊病例10.7万人,欧洲地区新增确诊病例25.2万人,非洲地区新增确诊病例1.3万人,美洲地区新增确诊病例27万人,疫情的主要爆发地仍然集中在欧洲和美洲。分国家来看,美国单日新增19.68万人,再次创造历史新高,英国单日新增2.3万人,法国单日新增2.1万人,印度单日新增4.6万人,除了美国之外,其他国家的新增病例似乎是稳住了,并未出现继续飙升的情况。  目前的市场对于疫苗的憧憬度非常的高,也只有疫苗才能彻底终结原油市场的不温不火,给油价提供可能的上行空间。不过目前市场对疫苗的反映仍然都停留在预期层面,只有真正落地并且刺激需求恢复之后,我们才能看到市场真正的向好。  从最近三次疫苗的刺激来看,原油市场的反映已经越来越弱,主要是疫苗大规模商用仍没有确切时间表,加上最近疫苗刺激有些频繁,导致市场出现了免疫反映。第一次疫苗刺激是在11月9日,美国制药公司辉瑞宣布了疫苗的重大进展,其疫苗对病毒有90%的抑制作用,市场闻讯快速上涨,布伦特价格盘中一度涨幅超过10%,道琼斯指数开盘高开1500点,金融市场的乐观情绪以及风险偏好瞬间回升。随后几天,原油市场依旧乐观,布伦特价格从40美元一口气涨到45.3美元,市场兴奋了三天。  第二次疫苗刺激是在11月16日,相比起辉瑞发布的疫苗需要在-70摄氏度的苛刻环境下保存运输的状况,莫德纳的疫苗据称可以在2-8摄氏度普通冷藏室中存放30天后仍可保持活力,这极大减轻了疫苗的保存、运输与分发成本,令全球各国在短时间内控制乃至扑灭新冠病毒疫情成为可能,这一消息出炉后,全球市场再度迎来狂欢,布伦特价格当天从42.7美元最高涨至44.6美元。但随后市场逐渐冷静,原油市场热度退去。  第三次疫苗刺激是在11月18日,辉瑞宣称疫苗的有效率提升到了95%,市场又迎来一波小高潮,但仅仅是盘中上涨了几毛钱而已,市场再度回归到平静。仅仅在一周多之后,辉瑞的疫苗有效率就从90%提高到95%,这一数字让我们感到奇怪和不可思议。  从这三次疫苗刺激之后油价的反映来看,市场表现的越来越弱,说明前期油价从40涨到43美元附近就已经计入了疫苗的预期,如果疫苗仅仅停留在预期层面,那么原油价格很难在继续上行。回顾这几次疫苗刺激的不同点在于,第一次刺激时起点较低,处于40美元,第二次和第三次刺激油价水平都在43美元附近,这也就意味着如果价格再次回到40美元附近,或许疫苗的刺激作用仍会出现,这也是将油价稳定在40美元之上的又一逻辑。  美国原油产量韧性更强  基本面上,我们最近需要关注美国原油产量情况,本周的EIA数据显示,美国原油产量增加40万桶至1090万桶/天。短期来看,美国原油产量维持在1000-1100万桶之间并不会有较大的变化,可是经历了如此低油价之后,我们发现页岩油的韧性进一步加强了,页岩油的开采成本也有所下滑,不得不佩服页岩油的抗风险能力和技术进步能力。  我们之前很早就论述过油价、钻井平台数和美国原油产量三者之间的关系,正常情况下,从油价传导至钻井平台数的时间大概是2-3个月,从钻井平台数传导至原油产量的时间大概也是2-3个月。但在极端情况比如今年,传导的速度明显加快了,美国原油产量几乎和价格同步下行,同步筑底,这样反映出页岩油的开采灵活。  从EIA公布的美国原油产量报告上来看,今年的页岩油产量变化主要集中在新井单井产量的大幅提高和老井淘汰速度的加快,由于页岩油产量的非线性关系,新井的产量要远远高于老井的产量,并且从开采成本上而言,新井的成本也往往更低,因此淘汰老井开新井是节约成本的一种方式。  不仅如此,技术进步带来的开采速率提升也使得美国新井单井产量有了较大的提升,尤其是在产量较大的Bakken、EagleFord以及Permian地区,其中EagleFord地区单井产量提升最为明显。具体分区域来看Bakken地区新井单井原油产量在低油价时期出现了迅猛的增长,不过考虑到老井的退出,Bakken地区产量仍有较大的下滑。EagleFord地区以及Permian地区的情况与Bakken地区类似,通过单井产量的提高来弥补钻井平台数的下滑,进而使得产量下滑维持在相对稳定的区间。  从这个思路上我们也能得出另一个结论,一旦我们前文所说的油价突破50美元,供给端的囚徒困境不仅仅是OPEC+内部,更是OPEC+与其他石油生产商之间的竞争,这更加剧了供应端的不确定性,因此需要需求端提供强有力的支撑才可以。  总结来看,未来一段时间内,原油价格仍将会围绕着40-46美元区间震荡,倘若市场因为情绪的冲击跌破40美元,则战略性抄底的投资者仍可以积极布局;倘若原油价格强势突破46美元甚至回到50美元区间,则在没有需求端支撑的情况下,油价的根基将会非常不稳,因此维持逢低做多操作同时不建议进行追高操作。(文章来源:期货日报)
11-23 09:19
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国际铜期货上市 “双合约”模式运行
【国际铜期货上市 “双合约”模式运行】11月19日上午9时,国际铜期货在上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心(简称“上期能源”)正式挂牌交易。截至当日收盘,国际铜期货总成交量为0.83万手(单边,下同),成交金额为19.68亿元,总持仓量为0.21万手;主力合约BC2103成交量为0.76万手,成交金额为17.82亿元,收盘价为47090元/吨,较挂牌基准价下跌1.24%。(中国证券报)  11月19日上午9时,国际铜期货在上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心(简称“上期能源”)正式挂牌交易。截至当日收盘,国际铜期货总成交量为0.83万手(单边,下同),成交金额为19.68亿元,总持仓量为0.21万手;主力合约BC2103成交量为0.76万手,成交金额为17.82亿元,收盘价为47090元/吨,较挂牌基准价下跌1.24%。  上期所理事长姜岩表示,推出面向全球投资者的国际铜期货,是我国期货市场制度型开放的又一积极探索。它与上期所的铜期货以“双合约”模式通过“双平台”同时运行,共同服务“双循环”,将更好地统筹国内国际两个市场两种资源,对于增创我国铜行业的国际合作和竞争新优势、更全面高效地满足企业风险管理需求具有积极意义。  服务“双循环”  国际铜期货的总体设计思路是在保留上期所铜期货不变的基础上,以特定品种模式在上期能源上市国际铜期货,即“双合约”模式。  中国有色金属工业协会党委书记葛红林表示,国际铜期货的上市,标志着上期所铜期货与国际铜期货形成了“双合约”服务“双循环”的格局,意义重大,作用深远。将提供更加公开、连续、透明的价格信号和更有效的风险管控工具,助力国内外企业更好地利用国际国内两个市场、两种资源,加快高质量发展步伐,标志着我国有色金属工业在国际化进程中又迈出了重要一步。  江西铜业股份有限公司副总经理陈羽年表示:“当前全球经济增速放缓,铜产业面临严峻考验。国际铜合约此时推出恰逢其时,为国内外投资者参与国际铜定价开辟了新通道,为我国铜行业提供了更加丰富完善的市场风险管理工具,在服务国内国际‘双循环’上将发挥重要作用。”  上期所总经理王凤海介绍,上期所已逐步成长为全球重要的要素配置和风险管理市场,成交规模连续四年在全球场内商品衍生品市场排名首位。目前上期所六个有色金属期货品种均已在上期标准仓单交易平台挂牌交易,并已相继推出铜、铝和锌期权,“一主两翼”多层次有色衍生品市场框架体系已然成形。  坚持扩大对外开放  铜的市场化和国际化程度高,是全球宏观经济的重要指标,素有“铜博士”的美誉。我国是全球最大的铜生产、消费和进口国,产业链上下游企业众多,风险管理需求强烈。国际铜期货是继原油、20号胶、低硫燃料油之后在上期能源上市的第四个国际化期货品种。  中粮期货有限公司首席金属分析师卫来指出,上期能源国际铜期货上市后,不仅为我国进口铜交易提供了更多的标的品种和套利机会,也使得实体企业的进口交易更加方便、准确。同时,也会进一步丰富市场参与者结构,完善期货市场服务实体和价格发现的功能。  展望未来,王凤海表示,下一步上期所将把思想和行动进一步统一到中央的重大决策部署上来。一是做精做深现有品种,坚持以市场为导向,完善期货合约及配套规则,优化交割资源和仓库布局,全方位提升市场运行质量。二是坚持扩大对外开放。科学统筹国内国际两个市场两种资源,稳步推进其他有色金属期货的国际化。三是增加高质量产品供给,积极开展氧化铝期货上市的准备工作,有序推进新能源车用动力电池相关金属期货、有色金属指数期货等储备品种的研发工作,服务战略新兴产业发展。(文章来源:中国证券报)
11-20 09:33
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国际铜期货今日挂牌上市 你想了解的都在这里了
【国际铜期货今日挂牌上市 你想了解的都在这里了】作为我国首个拟以“双合约”模式运行的国际化期货合约,国际铜期货合约将自11月19日起在上期能源挂牌上市。首日挂牌合约为BC2103、BC2104、BC2105、BC2106、BC2107、BC2108、BC2109、BC2110、BC2111合约,挂牌基准价为47680元/吨。当日08:55—09:00集合竞价,09:00开市。(期货日报)  作为我国首个拟以“双合约”模式运行的国际化期货合约,国际铜期货合约将自11月19日起在上期能源挂牌上市。首日挂牌合约为BC2103、BC2104、BC2105、BC2106、BC2107、BC2108、BC2109、BC2110、BC2111合约,挂牌基准价为47680元/吨。当日08:55—09:00集合竞价,09:00开市。  据了解,国际铜期货的交易保证金为合约价值的8%;涨跌停板幅度为±6%,首日涨跌停板幅度为其2倍;国际铜期货的交易手续费为成交金额的万分之零点一,平今仓交易免收交易手续费。  在交易时间方面与沪铜期货相同,每周一至周五,09:00—10:15、10:30—11:30和13:30—15:00,连续交易时间为每周一至周五21:00—次日01:00。法定节假日前第一个工作日(不包含周六和周日)的连续交易时间段不进行交易。  值得注意的是,境外特殊非经纪参与者、境外客户可以使用外汇资金作为保证金。以外汇资金作为保证金的,以中国外汇交易中心公布的当日人民币汇率中间价作为其市值核定的基准价。目前上期能源规定可用于作为保证金的外汇币种为美元,折扣率为0.95。  在结算方面,国际铜期货使用人民币结算。当日闭市前外汇资金的市值先按照前一交易日中国外汇交易中心公布的当日人民币汇率中间价核算。每日结算时按上述规定的方法重新确定外汇资金作为保证金使用的基准价并调整折后金额。  在持仓公布方面,当某一合约收盘后的持仓量达到1.5万手时,上期能源将公布该月份合约前20名期货公司会员、境外特殊经纪参与者的成交量、买持仓量、卖持仓量。  对于国际铜期货市场的各类参与者,上期能源建议,投资者应充分认识参与期货交易的风险,熟悉国际铜期货合约与相关业务规则,理性参与期货交易;铜产业链上下游企业要了解、熟悉和掌握期货市场规则,在实践中不断提高利用期货市场进行套期保值的水平;会员单位应充分了解和掌握期货市场法律法规,做到合规运作、风险可控,帮助投资者充分利用国际铜期货套期保值、价格发现等功能,服务实体经济。  国信期货分析师顾冯达表示,国际铜期货9个合约挂牌基准价均为47680元/吨,考虑到与现有沪铜期货相比,国际铜期货交易的是不含税合约,同时其内涵价值将包含上海保税库仓单溢价、潜在升水铜溢价及远期基差溢价。因此,若按照上海电解铜保税库(仓单)溢价40—53美元/吨、品牌溢价110元/吨及远期基差溢价估算,国际铜期货挂牌基准价大体符合计算模型,但略高于市场投资者此前预期。考虑到全球可跟踪统计的阴极铜库存在70万吨左右,仅相当于全球铜市两周的消费量,而中国进口铜资源的需求仍然旺盛,因此国际铜估值存在合理性。  从基本面来看,据南华期货分析师王仍坚介绍,供应方面,目前铜矿供应紧张的预期并未改变,加工费低位运行和硫酸价格的持续低迷压缩冶炼利润,打压冶炼厂生产积极性,精铜供应受限。南美地区铜矿山偶有罢工会对供应端产生扰动。  需求方面,短期来看喜忧参半,由于国网订单释放进度较慢,铜线缆消费整体表现不佳。汽车和家电需求强劲带动铜消费,但总体来看铜下游需求表现一般。  “基本面短期没有突出的矛盾,然而目前电解铜库存均处于低位,LME铜库存16万吨,上期所铜库存11万吨,保税区库存36万吨,后期对于铜价是有利支撑。”王仍坚认为。  对于后市走势,王仍坚表示,随着周一盘面的大幅拉涨,铜价上行空间打开,基于宏观面和基本面判断,对于铜后期走势偏乐观。策略上建议单边做多为主。参与国际贸易的企业可适当利用国际铜合约完成套保操作。  一德期货分析师吴玉新告诉期货日报记者,国际铜期货的上市丰富了企业的保值工具,同时也为投资者增加了套利工具。他建议,企业可对LME铜期货、沪铜期货以及国际铜期货进行价格比较,基于市场价差的测算,综合考虑三个铜期货市场价格的高低,卖出保值时选择三个市场中价格高的市场,买入保值时选择价格低的市场。一旦涉及销售、交割等,则需要比较境内外交易所的套保成本,考虑境内外资金成本、各种费用、溢价和到岸升水,现货升贴水、增值税及汇率影响等。  顾冯达认为,国际铜期货在合约设计框架、企业参与方式、交易结算、风险管理等方面与国内外现有成熟品种接轨,打通了国内和国际铜市场的壁垒,实现了全球铜期货价格的良性联动。铜贸易企业、产业链企业和海外企业可以更灵活地选择铜期货品种,合理高效地进行敞口的风险管理。(文章来源:期货日报)
11-19 09:25
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豆油棕油创近八年新高 油脂偏多思路对待
近期,油脂市场表现亮眼,除菜油外,豆油和棕榈油创下近八年新高。未来在供应紧张及通胀预期下,油脂价格有望再创新高。  国际油脂维持紧缺预期  上周USDA及MPOB两大报告落地,虽然利多效应在前期市场已有所体现,但美豆库存降至2亿蒲式耳以下奠定了豆类成本端的支撑基础。10月MPOB数据显示,马来西亚棕榈油库存大幅降至157万吨,为三年多来的最低库存。2020/2021年度国际葵油大幅减产超过200万吨,出口供应下降势必将导致印度及我国需求转至其他品种的植物油,另外欧盟生物柴油消费将转至菜油等品种。整体来看,在葵油减产、印度及我国等销区采购需求较好同时棕榈油产量不及预期的情况下,国际四大油脂新年度平衡表均维持偏紧态势。当前市场的利空因素主要来自于印尼的棕榈油库存,但随着减产季的到来以及销区的采购,预计印尼棕榈油库存压力有望在明年初逐步缓解。而马来西亚棕榈油库存有望在明年年初继续下降至超低水平。因此,国际油脂将在明年年初前维持上涨预期,甚至不排除再度刷新前高价格。  豆油近远月基差坚挺  本月初国内一级豆油基差高位出现调整,华南地区最为显著,基差下跌或与贸易商获利盘有一定关系。豆油四季度为传统消费旺季,当前饲料用油需求在玉米价格高企以及动物油供应未见明显增量下难以被大幅替代,年内豆油需求依然看好。近几周周度大豆压榨量高达210万吨以上,但豆油如期去库存至120万吨以下,可见提货水平依然较高。目前远期基差报价偏高,整体来看,豆油在收储及去库预期下维持上涨趋势。  国内菜油供应依然偏紧。2020/2021年度国际菜籽及菜油较为紧张,本年度我国能否大量进口毛菜油来弥补菜籽的空缺存疑,2019/2020年度国内菜油进口高达190万吨,而本年度预计进口难有增量,甚至不排除小幅下降,这将对菜油供应造成进一步压缩。预计进入2021年后菜油库存可能进一步下降至20万吨以下,而未来菜油库存将维持超低水平。在豆油、棕榈油趋势较强的背景下,菜油在自身供需支撑下也难以大幅走弱,目前菜油是唯一未突破前高的品种,不排除其将跟随豆油、棕榈油步伐而突破前高。  综上所述,今年宏观面对油脂价格的影响巨大,目前市场对通胀预期较为一致,而农产品包括谷物以及油脂油料等品种均呈现价格上涨趋势。整体上,油脂价格仍以偏多思路对待。(文章来源:期货日报)
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11-18 09:12
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原油大涨道琼斯创历史新高 全球金融市场再度狂欢
【原油大涨道琼斯创历史新高 全球金融市场再度狂欢】周一原油价格又像打了鸡血一般重新开始大幅上涨,利好消息一波接着一波出现提振市场情绪,先是拜登的助手表示不会进行大规模的封锁,市场对需求的担忧情绪有所缓解,紧接着OPEC宣布可能会推迟三个月增产,市场对于供应端的憧憬又有了期待。(能源研发中心)  归零心态  经济学家和分析师常因为掌握的相关知识超出普通人而过度自信,而曾有统计数据表明,越是自信的经济学家,越有可能预测经济现象,犯错的几率也要比普通人高很多。同时,心理暗示经常性的将人引入某种单一的线索,更容易遵从情感而非理智。一些分析师常会因为对某篇研报付出了相对较大的努力而对其赋予更强烈的意义;而那些热门股票随着调研机构数量增多,也会增强股民甚至分析师对它的信心,导致人们更容易忽略一些常识性的经营风险。  后市观点  周一原油价格又像打了鸡血一般重新开始大幅上涨,利好消息一波接着一波出现提振市场情绪,先是拜登的助手表示不会进行大规模的封锁,市场对需求的担忧情绪有所缓解,紧接着OPEC宣布可能会推迟三个月增产,市场对于供应端的憧憬又有了期待。然后疫苗研发又有巨大的进展,生物公司Moderna表示,其三期实验疫苗有效性为94.5%,会在未来几周内向美国申请疫苗的紧急使用权。同时到年底,有大约2000万剂疫苗运往美国,这一消息公布之后,全球金融市场再度迎来狂欢,原油价格大幅上涨,美股大幅上行,道琼斯指数创造了历史以来的新高。  疫苗的行情前几天我们已经见识到了,布伦特最高被推涨到45.3美元,但好景不长,短暂的刺激之后市场重新回归理性。我们当时也说,虽然疫苗的刺激具有一定的利好,但在疫苗真正的推出之前,在全球新增确诊开始大幅下滑之前,原油市场的需求仍然是一个巨大的不确定性,而这次疫苗出现油价难再现最初的持续兴奋,不确定面前原油价格恐怕很难有较大的涨幅,这也是上周三原油价格为何出现长上引线的主要原因。因此我们对于市场的整体判断仍然没有较大的变化,布伦特价格短期仍将维持区间震荡为主,随着价格的上涨,我们应该注意上方压力对油价的压制作用,避免追高。  近期要闻  【1】市场分析:拜登顾问排除全国封锁的可能性后,油价上涨;新冠肺炎确诊病例仍在上升,但在拜登的顾问排除在全国范围内进行封锁的可能性后,油价小幅上涨,美、布两油期货在今日早盘时段均涨超1%。拜登的疫情顾问表示,有针对性的地方措施才是应对疫情的首选方法,而不是全国封锁。分析人士指出,因欧洲大部分地区已经恢复了封锁措施,原油需求前景仍不确定,上周国际能源机构和欧佩克的展望报告也支撑了这一观点。尽管辉瑞疫苗进程的消息增强了需求复苏的乐观情绪,但国际能源署仍表示,在2021年下半年之前,消费不会出现显著增长  【2】国家统计局:原油进口增速由正转负,国际原油价格震荡下跌;10月份,进口原油4256万吨,环比减少592万吨,同比下降6.5%,上月为增长17.6%;1—10月份,进口原油4.6亿吨,同比增长10.6%。国家统计局:原油生产增速略有放缓,加工有所加快;10月份,生产原油1641万吨,同比增长1.4%,增速比上月回落1.0个百分点;加工原油5982万吨,增长2.6%,比上月加快1.3个百分点。1—10月份,生产原油1.6亿吨,同比增长1.7%;加工原油5.6亿吨,增长2.9%  【3】NYMEX油价小幅反弹有望结束三连跌,亚太经济数据令投资者谨慎乐观;①NYMEX原油价格在周一小幅反弹,有望扭转此前连续三个交易日回落的势头,一方面因为美元指数回落推动美元计价的油价走强,另一方面,日内亚太地区多国均发布了向好的经济数据,这也部分抵消了此前各界对美欧疫情恶化全球经济前景的顾虑,令油价暂时得到支撑;②市场同时正在关注OPEC+的月度技术会议,对OPEC及其盟友可能在2021年上半年之前维持减产力度的预期,也同样推动着油价企稳。而接下来,疫苗研发和应用的进度,以及美欧各国假日消费季的消费及出行活动前景,都会在需求端对油价带来额外的影响  【4】疫苗研发抛出更重磅乐观消息,避险资产再度全线重挫;①相比起上周辉瑞发布的疫苗需要在-70摄氏度的苛刻环境下保存运输的状况,Moderna版疫苗被证实在2-8摄氏度普通冷藏室中存放30天后仍可保持活力,这极大减轻了疫苗的保存、运输与分发成本,令全球各国在短时间内控制乃至扑灭新冠病毒疫情成为可能,这一消息出炉后,全球市场再度迎来狂欢,而避险黄金价格则再遭重挫;②现货金价日内最低触及1865美元,后市将进一步下看至上周1850-60美元区间短线底部水平。在美国财政援助协议年内料无进展的状况下,疫苗研发的进度乃是市场乐观情绪的及时雨,其影响在后市仍将继续受到瞩目(文章来源:能源研发中心)
11-17 09:37
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有色金属价格上涨 企业盈利有望抬升
【有色金属价格上涨 企业盈利有望抬升】近期多种有色金属价格涨幅明显,相关企业受益。专家指出,有色金属价格仍具备上涨动力。当前有色金属板块公司估值处于历史中枢以下,伴随盈利抬升,板块估值具备上行动力。(中国证券报)  近期多种有色金属价格涨幅明显,相关企业受益。专家指出,有色金属价格仍具备上涨动力。当前有色金属板块公司估值处于历史中枢以下,伴随盈利抬升,板块估值具备上行动力。  供应紧张需求走高  上海有色网数据显示,11月13日,电解铜均价报52020元/吨,较今年以来36640元/吨的最低价上涨15380元/吨;电解铝15630元/吨,较11220元/吨的最低价上涨4410元/吨;铅锭14675元/吨,较13375元/吨的最低价上涨1300元/吨;锌锭20070元/吨,较14320元/吨的最低价上涨5750元/吨。  根据中国有色金属工业协会最新数据,7月以来,铜、铝、铅、锌基本金属价格保持高位运行,超过疫情前水平。三季度有色企业信心指数为50.1,较二季度回升1个百分点。且产品售价、企业盈利水平、企业经营环境等分项指数较二季度有较大提升。  “铜铝铅锌等基本金属本轮价格上涨主要有两个原因,一是宽松的货币政策和财政政策;二是该等矿产多在非洲美洲等地,交通运输受阻且恢复较差,导致供应紧张。而需求端走高,导致价格上涨。”业内人士告诉中国证券报记者。  从铜铝来看,地产、汽车等需求端恢复明显。中汽协数据显示,10月汽车销量完成257.3万辆,同比增长12.5%。截至10月,汽车产销连续7个月呈现增长。其中,销量连续六个月增速保持在10%以上。国家统计局数据显示,1月-9月,全国房地产开发投资同比增长5.6%,增速比前8个月提高1个百分点,房地产景气度已多月回升。此外,电缆、交通、电子端需求同样恢复明显。  上海有色网数据显示,前10月国内电解铝产量3068.2万吨,同比增长4.2%;国内电解铝消费3150.4万吨,同比增长8.5%。  安信证券指出,铜铝现货端处于低库存、高消费状态。  稀有金属价格上涨  除基本金属外,稀有金属主流品种价格同样迎来上涨。  百川盈孚数据显示,11月2日至11月6日,氧化镨钕报价34.5万元/吨,较前一周上涨1.3万元/吨;氧化镝报172万元/吨,较前一周上涨5万元/吨;氧化铽报505万元/吨,较前一周上涨15万元/吨。  百川盈孚指出,稀土本轮涨价主要因为需求集中爆发,现货供应严重不足。统计数据显示,金属镨钕近期的月产量约5000吨,这需要消耗6000吨以上氧化镨钕,但氧化镨钕月产量仅有5000吨-5200吨。  稀土板块近期涨势明显,11月以来指数涨幅超过14%。中信建投研报称,三季度稀有金属板块营业收入986亿元,同比增长21%;毛利112亿元,同比增长56%;归母净利润12亿元,主要在于产能扩张、销量增长。  根据日前发布的《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》,鼓励企业提高锂、镍、钴等关键资源的保障能力。业内人士称,三季度以来锂钴价格改善明显,但仍处于成本线附近。低价格叠加政策、需求端利好是近期产品价格及板块上涨的重要原因。  业绩驱动估值提升  财信证券认为,铜供需结构良好,强需求叠加当前较低库存,未来铜价仍具一定上行空间。中信建投称,铜具有极强的金融属性,货币宽松政策有望带来铜价上涨周期。中信证券预计四季度铜价可突破7000美元/吨,出现2021年中枢抬升。  天风证券预计,今年国内电解铝产能增长约在230万吨,产量增速超过3.5%。综合成本(完全)中枢有望在12500元/吨-13000元/吨区间。同时,地产、汽车等需求端改善明显,预计电解铝终端需求有望维持可观增速。库存方面,供需缺口全年有望带来超100万吨的库存回落(较高点)。中信证券预计2021年电解铝环节单吨盈利维持在1000元/吨以上。  稀有金属方面,兴业证券称,氢氧化锂需求中长期或迎来确定性增长,预计2025年需求量将近50万吨。信达证券认为,在全球新能源汽车需求复苏和锂盐厂库存去化推动下,锂行业公司业绩有望在价格和产能产量共同提升下逐步改善,锂板块股价驱动力将由估值驱动向业绩驱动转变,开启新一轮上涨行情。(文章来源:中国证券报)
11-16 09:55
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“金九银十”后钢材接连涨价底气何在?
【“金九银十”后钢材接连涨价底气何在?】11月已经过去三分之一,中国钢材价格特别是建筑钢材价格走势不仅延续了“金九银十”的市场表现,价格涨势却更甚。(21世纪经济报道)   11月已经过去三分之一,中国钢材价格特别是建筑钢材价格走势不仅延续了“金九银十”的市场表现,价格涨势却更甚。  期货方面,自10月28日以来,螺纹钢主力期货合约已经由3620元/吨连续上涨至目前的3826元/吨,涨幅超过5%,11月12日盘中一度触及3868元/吨高位,创下近15个月新高。  现货方面,依据我的钢铁网数据,近日国内19家建材钢厂上调出厂价20-160元/吨。值得一提的是,中天钢铁集团出台2020年11月中旬建材出厂价,螺纹钢价格大幅上调270元/吨,高线、盘螺价格上调350元/吨。  “进入11月,钢材去库存的速度远远超出市场预期。”一位钢企人士告诉21世纪经济报道记者,“整个市场需求情况都非常好,我们也是按照市场情况进行了价格调整,预计这样的行情或将持续到今年年底。”  “金九银十”的延续  记者多方了解后获悉,11月初这一轮快速拉涨的钢材行情,更像是“金九银十”行情的“延迟实现”。  “今年的雨季持续时间长,9月份之后各地还在下雨,导致开工情况不太理想。”标普全球普氏分析师王杨雯告诉记者,“9月份成为了一个相当平淡的‘金九’,黑色系大宗商品甚至出现了一轮下跌。”  今年9月,螺纹钢主力期货合约从9月初的3800元/吨左右跌至9月中旬的3500元/吨左右,随后价格快速恢复,一路涨至接近4000元/吨。  而对于钢铁企业来说,这一轮涨价不仅意味着库存的快速下降,也意味着利润快速增加。  “9月之前的行情并不好,部分华东地区的钢铁企业甚至出现了亏损的情况。”一位钢企人士告诉记者,“9月之后,特别是10月份以来,利润情况逐步好转,现在每吨利润差不多有300-400元。”  他认为这一轮行情不仅是“金九银十”的延续,还是今年全年基本面变化的体现。  终端消费层面,今年第一季度由于受到疫情的影响,消费非常疲软。而到了二季度,出现了新开工和赶工的一系列操作,消费进入了一轮集中的爆发期;三季度以来,高温叠加下雨天气影响,终端消费进入了停滞期。  “除了天气因素以外,下游用于开工建设的钱也在第三季度进入了紧张状态,许多客户反映‘钱紧了’,导致出货不是很顺畅。”他说。也是因此,螺纹钢在第三季度进入了一个“累库”期,不仅利润受到影响,库存也在持续攀升。  “进入第四季度,因为天气有所好转,建设资金也比第三季度宽松很多,许多工程在第二、三季度完成了30%左右,到了第四季度就进入了必须要赶工完成的阶段。”他说,“同时,叠加明年一季度部分工程进入筹备期,建筑钢材的需求才快速攀升。”  中国钢铁工业协会副会长兼秘书长屈秀丽在三季度信息发布会上表示,今年前三季度,国家重大投资项目启动,以及汽车、家电等下游行业快速复苏,拉动了钢材需求。  爱建证券研报也表示,国内大循环加速了制造业触底反弹,供给端订单不断增加,钢铁行业作为制造业生产原料之一,受益于制造业景气周期带来的需求上升。  库存消化方面,依据我的钢铁网数据,本周全国五大主要钢材品种总库存共下降150.77万吨至1650.46万吨,降幅由上周的6%走扩至8.37%,社会库存下降幅度相对更大一些,共降99.61万吨至1131.76万吨,钢厂库存降51.16万吨。  螺纹钢去库节奏继续提速,总库存大降101.19万吨至792.66万吨,社库大降68.53万吨,厂库降32.66万吨,线材总库存减少22.19万吨。板材库存去化速度亦加快,热轧板卷总库存下降16.11万吨至356.81万吨,冷轧板卷以及中厚板总库存同样走低。  “目前看,消费量回升到每周440万吨左右,库存的下降幅度则在每周80万吨左右。”甘勇告诉记者,“连续三周的库存数据下降说明消费的情况比预期要好不少,这样的消费强度到12月份中期可能会使库存与去年相对持平,在之后还会有去库存的情况。”  后续价格仍有支撑  进入冬季,不少北方钢厂接到了环保限产通知。11月3日,唐山市人民政府办公室印发《唐山市2020-2021年度秋冬季空气质量强化保障方案》(以下简称《方案》)。按照该《方案》,2020年11月1日0时至2021年3月31日24时,除了绩效评级为A级的首钢迁钢、首钢京唐公司采取自主减排外,其他唐山钢企均要不同程度实施停限产。  不过,多位市场人士均向记者表示,整个冬季限产并不会像往年那样,对产量影响那么大。  “首先是钢企在利润扩张的情况下,自主减产意愿偏弱。”甘勇告诉记者,“其次,在多年对环保设施加大投入后,不符合要求必须停止的产能已是少数,目前的限产措施是常态化的限产,随着企业环保设施升级改造这样的限制会逐步宽松,最终让这部分符合要求的企业获利,以继续对环保进行投入。”  据我的钢铁网数据,本周钢材总产量共回落1.09万吨至1068.62万吨。其中螺纹钢止降转增4.34万吨至363.69万吨,线材产量则下降2.36万吨,板材中,热轧板卷大降5.64万吨至321.18万吨,冷热卷板及中厚板产量仍有不同程度的增加。  从原料侧来看,铁矿石与焦炭的价格也在近一段时间持续上升,钢厂的成本逐渐升高,也会推高后续钢材价格。  11月12日,焦炭期货价格报2391.5元/吨,已经是连续一个月上涨,相比今年9月初低位已经涨近三成,接近近两年高位;铁矿石期货价格报835元/吨,依然维持在近两年较高位置运行。同时,普氏62%品位铁矿石最新报价为124.9美元/吨,同比涨超六成。  “进入11月之后,中国钢厂的生产是缓慢调降的,对于铁矿石的需求也在逐渐放缓。”王杨雯说,“供应来看,目前铁矿石在第四季度不会出现供应缺口,来自巴西的海运铁矿石相对前三季度排船明显增多,港口现货也比较充足,价格有了明显回落。”  以目前的发货量水平看,巴西淡水河谷基本可以完成年初的发货指导量,即3.1至3.3亿吨,其余几家矿山没有修改今年的指导标准,也可以完成之前的发货指导量。  “即便供给相对充足,11月铁矿石价格仍居高不下。”她说,“究其原因,全球范围内的需求恢复都非常不错,亚太地区的日本、韩国、印度市场以及欧洲地区,铁矿石需求都在快速恢复中。因此,紧平衡的态势或将延续,铁矿石价格很难因为进入传统意义上的淡季而有快速下降。”  需求侧方面,目前下游需求保持旺盛,很有可能会继续保持。  “从下游需求方面看,目前即便是加价,钢材依然可以卖得很好。”上述钢厂人士告诉记者,“因为整个螺纹钢在建设项目中的成本占比并不高,为了完成项目,即便是价格继续上行下游也可以接受。”  同时,12月末1月初,整个钢材市场可能会面临冬储的问题,届时如果价格进入3900至4000元/吨的状况,市场或许会有恐高情绪,冬储的意愿也会相应下降。  “后续来看,需求侧方面,华南和西南的消费是需要观察的重点。”甘勇告诉记者,“去年四季度华南、西南地区集中发了一批地方债,因此冬季华南、西南消费在全国占比较高,如果这个市场保持去年甚至更高一些,后续需求还会旺盛。”(文章来源:21世纪经济报道)
11-13 09:46
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中汽协:10月新能源汽车销量同比翻番
11月11日,中国汽车工业协会(简称“中汽协”)数据显示,10月汽车产销继续呈现两位数增长,累计汽车产销降幅已收窄至5%以内。1-10月,汽车实现销量1969.9万辆,同比下降4.7%。值得关注的是,10月新能源汽车市场表现突出,销量达16万辆,同比大增104.5%。中汽协方面表示,从行业发展态势看,随着消费信心的持续回升,叠加“双十一”、车展以及新能源汽车下乡等活动的拉动,市场需求的恢复仍将保持稳中向好的态势。 销量实现两位数增长  从产销量同比看,10月汽车产销继续呈现两位数增长,累计汽车产销降幅已收窄至5%以内。10月,汽车销量完成257.3万辆,同比增长12.5%。截至10月,汽车产销已连续7个月呈现增长,其中销量已连续六个月增速保持在10%以上。1-10月,汽车实现销量1969.9万辆,同比下降4.7%。  10月,乘用车继续保持增长,对整体汽车市场的增长贡献高于商用车,且好于上月,乘用车中SUV、交叉型乘用车继续快速增长。10月,乘用车实现销量211万辆,同比增长9.3%。1-10月,乘用车销量完成1549.5万辆,同比下降9.9%。  商用车在货车、客车的拉动下,依然呈现大幅增长,销量第7次刷新当月的历史纪录。其中,重、轻、微型货车销量也均创下当月的历史新高。10月,商用车销量46.4万辆,同比增长30.1%。1-10月,商用车销量420.4万辆,同比增长20.9%。  值得关注的是,中国品牌乘用车市场份额重回40%以上。10月,中国品牌乘用车的销量为86.9万辆,同比增长12.4%,市场份额达到41.2%。今年前10月,中国品牌乘用车销量575.2万辆,同比下降14.1%,市场份额下降1.8个百分点至37.1%。  出口市场开始呈现恢复态势,继9月汽车出口增速由负转正后,10月继续保持增长。10月,汽车企业出口10.9万辆,同比增长25.7%。分车型看,乘用车当月出口8.5万辆,同比增长30.1%;商用车出口2.4万辆,同比增长12.4%。1-10月,汽车企业出口72.8万辆,同比下降12.7%。  中汽协方面表示,10月,扩大内需战略以及各项促进消费政策持续发力,国内统筹推进疫情防控和经济社会发展工作成效明显。市场需求继续恢复,产业循环持续改善,企业利润稳步回升,就业形势总体稳定,消费市场持续稳定复苏,叠加国庆和中秋双节效应,汽车市场需求不减,产销形势总体向好,同比继续保持增长势头。  新能源汽车市场表现突出  新能源汽车市场表现突出,10月销量呈现大幅度增长,实现本年度第4次刷新当月历史纪录,累计销量降幅明显收窄。10月,新能源汽车产销分别完成16.7万辆和16万辆,同比分别增长69.7%和104.5%。  从细分能源类型来看,其中纯电动汽车产销分别完成14.1万辆和13.3万辆,同比分别增长72.4%和115.4%;插电式混合动力汽车产销分别完成2.6万辆和2.7万辆,同比分别增长56.7%和63.7%;燃料电池汽车产销分别完成77辆和79辆,同比分别增长1.3%和4.0%。  1-10月,新能源汽车产销分别完成91.4万辆和90.1万辆,同比分别下降9.2%和7.1%,降幅较1-9月大幅收窄9.5和10.6个百分点。其中,纯电动汽车产销均完成71.9万辆,同比分别下降12.2%和6.9%;插电式混合动力汽车产销分别完成19.5万辆和18.1万辆,产量同比增长4.6%,销量同比下降7.4%;燃料电池汽车产销分别完成647辆和658辆,同比分别下降53.5%和50.4%。  新能源汽车销量的迅速铺开主要得益于高低两端市场的同时发力。中汽协副总工程师许海东表示,今年以来,新能源汽车厂商的市场策略演化出两条路径,一条是像特斯拉、比亚迪汉、蔚来、小鹏、北汽新能源arcfox、东风岚图等品牌的高端化路径;另外一条是以五菱宏光miniev为代表的品牌,不依赖补贴转向低端市场铺开销量。随着新能源汽车下乡的推进,低价位的车辆销量在明显上升。  “从行业发展态势看,随着消费信心的持续回升,叠加‘双十一’、车展以及新能源下乡等活动的拉动,市场需求的恢复仍将保持稳中向好的态势。但也应注意到,当前国际环境仍然复杂严峻,不稳定性不确定性较多;国内疫情外防输入、内防反弹的压力依然不小,这些也将对进一步巩固市场需求带来一定的风险。”许海东指出。  新能源汽车市场表现突出,10月销量呈现大幅度增长,实现本年度第4次刷新当月历史纪录,累计销量降幅明显收窄。10月,新能源汽车产销分别完成16.7万辆和16万辆,同比分别增长69.7%和104.5%。(文章来源:中国证券报)
11-12 10:17
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钢市涨声连连 资金“烧热”黑色系
【钢市涨声连连 资金“烧热”黑色系】焦炭期货价格自9月29日反弹以来,在1个多月时间内已经上涨27%,11月10日创2018年10月以来新高,升水现货价格每吨超100元。原料价格大涨,钢厂照单全收,煤焦产业上下游博弈由来已久,但焦化企业的存在感和话语权这次格外明显。(中国证券报)  焦炭期货价格自9月29日反弹以来,在1个多月时间内已经上涨27%,11月10日创2018年10月以来新高,升水现货价格每吨超100元。  原料价格大涨,钢厂照单全收,煤焦产业上下游博弈由来已久,但焦化企业的存在感和话语权这次格外明显。  焦炭站上风口  在供给侧收缩、下游需求复苏背景下,黑色系品种尤其是焦炭期货一时间成了资金宠儿。  2018年,国务院印发的《打赢蓝天保卫战三年行动计划》提出,重点区域加大独立焦化企业淘汰力度,京津冀及周边地区实施“以钢定焦”,力争2020年炼焦产能与钢铁产能比达到0.4左右。今年,焦化企业正加速产能更新。消息人士称:“近期推动焦化企业去产能的文件已下发,月初陆续有多家焦化企业开始执行停产计划,短期将有数百万吨产能退出市场,四季度产能去化估计在1000万吨以上。”  文华财经数据显示,在10月30日以来的8个交易日,焦炭期货价格仅两日下跌。11月10日焦炭期货价格盘中最高触及每吨2512元,创2018年10月以来新高。A股钢铁、煤炭板块11月2日至9日实现“六连涨”,10日有所回落。  除了供给侧收缩带来的价格利好,下游复苏进一步推动焦炭价格大涨行情。国家统计局数据显示,三季度,在41个工业大类行业中,黑色金属冶炼和压延加工业利润增长39.1%,在新增利润最多的行业中排名第三,仅次于汽车制造业、有色金属冶炼和压延加工业。  钢厂挺价意愿强烈,据钢之家资讯数据,上周国内建筑钢材市场价格普遍上涨,各地涨幅不一,总体表现为南强北弱的特点。  近期,钢材社会库存及厂库库存以超出市场预期的速度双双下降,钢厂高开工情况短期料不会变化。  焦化企业利润独树一帜  从微观层面看,焦化企业近期占尽天时、地利、人和。  首先是消费旺季延后爆发。“金九银十”是传统的消费旺季,但今年的旺季需求被延后。西南期货高级研究员夏学钊测算,9月螺纹钢现货市场成交环比上升不足3%,这一上升力度远低于过去几年同期。“进入10月后,现货市场成交明显转旺,至今仍在持续。”  其次,年底赶工期因素加剧下游复苏。“当前黑色系品种需求仍处在最旺的时候,11月时全国气温开始转凉,多数地区处于赶工期阶段,是螺纹钢需求最好的时候。今年基建项目施工较多,对需求产生较强支撑。”国信期货黑色系研究员李文婧表示。  在这一轮煤焦钢产业涨价中,焦化企业刷足了存在感。“在当前黑色产业链利润中,焦炭占比最高,由于焦化产能退出,焦炭面临产能不足,造成焦炭利润高企。据测算,在整个产业链中,吨钢利润11元,吨焦炭利润500元,吨焦煤利润300元,吨铁矿石利润30美元。”李文婧告诉中国证券报记者。  夏学钊说,当前黑色系品种产业链利润分配仍呈现出原料环节明显高于成材环节的特点。焦炭现货价格经过连续几轮上涨后,国内焦化企业炼焦利润已升至高位。  企业利润保卫战  大涨过后,焦炭多头空间似乎已经不太充裕。  “随着旺季进入尾声,钢材价格上涨势头也将渐显疲态,进一步上涨空间有限。”夏学钊表示,在当前价位上,期货市场的多头应考虑逐步止盈离场,空头则需等待见顶信号出现。  “要警惕黑色系品种的风险。”李文婧告诉中国证券报记者,现在钢市处于需求最旺的时候,但入冬后需求面临回落。此时螺纹钢冬储价格不可能定在每吨4000元以上。焦炭已经大幅升水现货,如果没有更多利好因素出现的话,行情继续向上的可能性较小。  面对价格剧烈波动,多位期货人士提示,近期以焦炭为代表的黑色系品种价格剧烈波动,钢铁企业需要做好价格风险管理,保护好微薄的利润;利润丰厚的焦化企业,也应通过期货工具进行利润锁定。(文章来源:中国证券报)
11-11 10:44

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